全球财说|金龙鱼首日大涨，游资狂扫4.1亿博弈机构，利润率低如何支撑？( 二 )

2020年上半年，金龙鱼增长更是喜人，实现营业收入869.73亿元，较上年同期增长10.53% ，实现归属于母公司股东的净利润 30.08亿元，较上年同期增长88.35% 。
保持稳定增长，这也正是大消费吸引更多机构投资者的原因。
需要注意的是，金龙鱼的销售模式一直以直销为主， 2017-2019年直销收入占比分别为71.77%、72.39%、68.86% 。虽然已逐步发力新零售渠道，但已明显落后于多力、鲁花等同业。
但是，利润率过低是金龙鱼不得不提的痛点。毛利率方面， 2017年-2019年金龙鱼毛利率分别为8.42%、10.21%、11.40% ，即便一直提升，但仍仅是与同比公司平均值持平。
而净利率方面， 2017年-2019年，金龙鱼净利率仅为3.50%、3.30%、3.26% ，呈逐年下降趋势。
有相关人士表示，利润率过低，一定程度上难以抵挡汇率波动、原材料价格等风险因素，对业绩冲击较大。
同时，金龙鱼的资产负债率也逐年攀高。 2017年-2019年，资产负债率分别为58、17%、62.97%、59.88% ，至2020年上半年为61.25% 。
招股书显示， 2017年-2019年，金龙鱼短期借款、一年内到期的长期借款、长期借款合计金额分别为565.52亿元、844.11亿元、781.54亿元。同期的货币资金分别为389.41亿元、660.54亿元、646.12亿元。
有息负债一度超过同期货币资金，虽然金龙鱼采取“先款后货”的销售模式，但一环套一环稍显脆弱。
虽然负债高企，但金龙鱼还想走的更远，持续发展规模，于是便抛出了一份138.7亿元募资计划。
此次所募资金主要用于厨房食品综合项目，食用油项目和面粉项目。综合项目包括兰州新区粮油食品加工基地项目(一期)、益海嘉里集团粮油深加工项目、乐清湾港区益海嘉里粮油加工港口综合项目等。
138.7亿元募资金额成为创业板第一名，但很快便被东风集团210亿元的募资金额刷新，创业板注册制吸引了越来越多的企业，同时也发生了颇多疯狂的故事。
未来金龙鱼将游向何方？能否复制酱油、榨菜的神话？一桶油的故事如何讲得更加精彩？《全球财说》将持续关注。
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