视频平台|爱奇艺需要二次上市

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文 | 一刻商业，作者 | 杨蕾，编辑 | 张闻
2021年开年以来，港股互联网企业的股价集体下挫，但另一边，也不乏瞄准港股融资渠道的巨头们蜂涌而来。
爱奇艺或正在赶赴港股。最早传出消息是在2020年8月，彭博社曾援引两位消息人士称，爱奇艺正在与瑞信商讨可能在香港二次上市的事宜，当时商讨处于初期阶段。
近期，这一事宜有了新的进展。据彭博社报道，爱奇艺考虑筹集5亿美元，最快今年底在港上市，并考虑将美国银行、高盛和法国里昂证券作为其上市承销商。此后，爱奇艺对多家媒体回应“不予置评”。
在美股监管收紧的背景下，中概股回港上市已是大势所趋。但爱奇艺若计划在香港二次上市，也有其特别之处。
相比于其他融资实力强劲的企业，爱奇艺作为在线视频“三巨头”之一，常年面临激烈竞争，内容质量至关用户粘性，内容投入难以减少，又面临盈利难、现金流并不充沛的问题，更需要港股活跃资本为其“输血”。
当下，爱奇艺与腾讯视频激烈角逐在线视频第一的位置，生产了诸多爆款剧集，“剧场化”探索也使其加深了品牌认知，但由于爆款难以持续、各大平台内容同质化、会员数量与收入较难提升等问题普遍存在，爱奇艺的未来仍存在较大不确定性。
雪上加霜的是，在线视频网站也迎来了更强的监管。10月4日，爱奇艺、腾讯、优酷三家在线视频平台宣布正式取消剧集“超前点播”。
其中，爱奇艺率先在其官方微博公布，正式取消剧集“超前点播”服务，同时取消会员可见的内容宣传贴片。爱奇艺创始人兼CEO龚宇也跟着表态：“不断提升会员消费体验和满意度是我们长期努力的目标，哪怕短期收益受损。”

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图/爱奇艺VIP会员官方微博
“超前点播”，是指用户需要在VIP会员的基础上额外付费，才能提前解锁未播出的内容。
“超前点播”模式最早出现于2019年夏，当时腾讯视频以热播网剧《陈情令》试水“超前点播”并大获成功。自此，“超前点播”模式逐渐成为在线视频平台的标配。爱奇艺也因此获得了更多会员收入，推动了总营收的增长。
但这一模式一直存在争议，外界认为视频网站是在诱发用户进行额外的消费，损害了消费者利益。“超前点播”即将消失，也意味着在线视频平台将要失去重要的营收来源。
如果成功在香港二次上市，获得的融资将弥补爱奇艺收入的缺失，但并不能改善其持续亏损、难以盈利的现状。几个“爆款”、头部的位置，都不足以让资本市场买单，给出更高的估值。爱奇艺需要通过更多创新，获得市场对其突围能力的信任。
01 取消“超前点播”，爱奇艺更难了“超前点播”为爱奇艺营收带来的改善将要消失了。
2019年12月9日，《庆余年》播出后，成为当年现象级的热门剧集，作为播出平台之一，爱奇艺宣布VIP用户可以用50元的价格购买“超前点播”。
通过“超前点播”，用户在每周更新时可以比原有内容再多看6集，即比VIP会员每周多看6集，而相比非会员，则每周要多看12集。
“超前点播”是爱奇艺增加营业收入的策略。龚宇在2020年提到，其未来会是提升平台ARPU值（单用户平均收入）的一种重要方式。
尽管部分用户对平台“超前点播”有诸多怨言，但这并不妨碍这一新的付费形式的推广。根据2021年上海国际电影电视节互联网影视峰会上发布的数据显示，2020年共上线网络剧230部，其中59%的网络首播电视剧都实行了“超前点播”。另外，有66%的观众表示使用过“超前点播”功能，累积花费10-50元的观众占比达到30%。
“超前点播”也为平台营收状况带来了改善，在此之前，爱奇艺已经陷入常年亏损。
国内在线视频网站的营收主要依靠会员收入和广告收入，爱奇艺也是如此。
随着流量红利消逝，平台付费会员数量难有明显提升，根据财报数据显示，爱奇艺在2021年Q2的付费会员数量为1.062亿，这个数字相比于Q1只增长了90万，会员收入也处于下滑状态。
与此同时，会员收入与广告存在着先天性矛盾。会员数量增长，在一定程度上限制了平台通过广告获得收入。对于爱奇艺而言，广告收入对总营收的贡献也在逐渐减少。2021年Q2，爱奇艺的会员收入占比超过一半，广告收入在总营收中的比重为23.7%。
付费会员与广告收入都无法覆盖爱奇艺高昂的版权、自制成本。