海豚读次新|湖湘风味零食股，鱼类零食国内第一，年销量超12亿包

华文食品：A股鱼类零食位居第一，豆类休闲食品位居行业前十...2019年一年售出12亿包...
文：海豚音
海豚读次新（全市场最深度的新股解读，欢迎关注）
华文食品——湖湘美食风味休闲食品制造商，公司位于湖南平江地区，特色小吃平江火焙鱼和平江酱干为当地特色小吃，公司汲取了平江火焙鱼和平江酱干的制作灵感，在保留传统风味的基础上推出了风味小鱼、风味豆干两大系列产品，主要产品口味有麻辣、香辣、酱香、糖醋等，主打产品“劲仔”品牌风味小鱼年产能已达到了 1.8万吨，在国内鱼类零食中线上线下渠道均排名第一，豆制品业务也跻身行业前十。 “劲仔牌豆制品”、“劲仔牌风味鱼制品”被评选为湖南名牌， 2019 年，被中国食品工业协会豆制品专业委员会评选为“2019 中国豆制品行业 50 强” 。从区域来看，公司属于全国性布局，华东地区收入占比超27% ，华南、华北、西南、华中地区收入占比相对均衡。

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从收入结构上，风味小鱼（鳀鱼干）为公司核心产品， 2017、2018年收入占比稳定在85%左右， 2019年随着公司推出其他新品，收入占比小幅下滑至77% 。从收入增速上看风味小鱼2018年同比增长7.5% ，2019年小幅下滑2.06% 。主要是因为2018年公司加大了品牌推广投入力度，赞助芒果 TV《野生厨房》节目、抖音视频宣传等，并且加大了销售终端的促销活动，如开箱有奖活动等。毛利率水平上风味小鱼毛利率水平最高，超33% 。公司风味小鱼的原材料鳀鱼干主要来自越南及泰国海域，主要是因为我国近海虽有大量鳀鱼，但是没有大量的晒场生产鳀鱼干，整体鳀鱼干价格相对较为稳定

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风味豆干为公司第二大收入来源，收入占比在11%~13%左右，受行业竞争激烈影响公司豆干产品销量受到一定冲击，从而使得公司风味豆干销售额2017、2018年分别同比下降28%、12% 。 2019 年公司新研发推出风味素肉、劲豆干等豆干类新品，使得公司风味豆干同比大增24%
此外公司还推出了风味肉干、魔芋、鸭制品等其他新品类， 2019年公司其他新品收入从2018年的500多万大幅提升至2019年的8180.5万，收入占比大幅提升至9% 。其中新品种收入规模最大的为风味肉干， 2019年达6660万。
销售模式上公司以经销为主，经销占比超95% ，合作经销超1000家。 2017-2019年公司直营收入分别为1993万、2836 万、3,763.78 万，其中电商直营收入占比分别为 95.34%、 97.50%、 72.22% 。电商渠道华文还在发力，不过销量也不低，具体商品链接如下：