钛媒体|这本投资书凭什么让巴菲特读两遍？( 三 )

要避免做错，第一要排除投资组合中的致败因素，要适度分散、要求低价、追求安全边际、做好尽职调查等；第二要避免暴露在崩溃危机之下。
不过，防御投资并非片面强调安全，否则直接买债券好了。防御投资的精髓在于通过排除致败因素，来实现风险和收益的不对称性，以较低的风险实现较高的收益。
资本市场并非总是有效的，风险与收益的不对称性广泛存在，找到这些被低估的股票，就能最小化损失的可能性。在霍华德?马克斯看来，最好的投资者应具备以下特征：敬畏投资，要求物有所值和高安全边际，知所不知，知所不能。
要点四：坚定地持有与所有价值投资者一样，霍华德?马克斯也强调坚定地持有，当然，前提是建立在对股票价值正确分析的基础上。任何投资若想取得切实的成功，对内在价值的准确估计都是根本出发点。
不少投资者认为，如果决策是正确的，必须以赚钱的形式兑现。所以，当一笔投资出现亏损时，肯定是决策出了问题。在霍华德?马克斯看来，在投资领域里，正确并不等于正确性能够被立即证实。
基本面价值对于股票价格，在长期才有锚定作用，短期内，股票波动主要受市场心理和技术性因素影响。这也决定了，基于基本面价值做出的投资决定，短期内很容易被随机性打败，只能在长期内被证实。
霍华德?马克斯现身说法，认为优秀投资者的成功率远低于100% ，还常常以错误和暴跌为特征，即使是最顶尖的投资者，也常常犯错，如果不能习惯这一点，就不要进入股票市场。
长期持有的价值不仅仅是验证投资决策，只要你对企业的判断是正确的，时间还能消化买价太高的错误，
在霍华德?马克斯看来，以正确的价格买进是价值投资里比较困难的部分，一旦能以正确的价格买进，那么何时上涨以及市场里其他投资者的反应，都无须多虑。
好了，剧透到此为止，更多干货内容，大家去读一读原书《投资最重要的事》吧。读完之后，希望大家有所顿悟，继续优化自己的投资逻辑，坚定价值投资的信心。
参考资料：
1、[美]霍华德·马克斯，《投资最重要的事》，中信出版社， 2019.