马拉松|马拉松资本：如何进行一场有效的调研( 三 ) |资本|管理层|

“纪念日，生日和女朋友们总会去那里。 ”
“如果你的商业模型或者知识产权，是一和零，你将会有麻烦。幸运的是我们的知识产权在原子中难以破坏。 ”
“Cartier在金库中沉睡。 ”
【关于品牌完整】“你不能在Fiat工厂里制造Ferraris 。 ”
关于中国：
“当中国新贵们想消费时，他们不想买中国制造。 ”
“在东方，真实，创意，和历史很重要。 ”
“我感觉我在火山上举行隆重的宴会。那个火山就是中国...个人而言我不认为中国有任何事情会出问题。这是我的观点，但我什么都不知道，我是认真的。 ”
思想会议（2014年6月）
如果设定是正确的，与管理层的会议可以让人收获颇丰
过去两年，马拉松资本参与了近两千场与公司管理层的会议。这项活动和相关准备与会议记录占用了投资团队大部分的工作时间。然而许多批评者认为这些会议是浪费时间。他们的道理可以被理解。如今，管理层在公关经理帮助下准备充分到让会议变成推销表演。投资者依然出现。但我们怀疑，大多数投资者是为了获得关于公司短期业务预测的信息优势，一种无意义的努力。鉴于我们投资方式的长期性，资本配置更为重要。我们会议的首要目的是衡量管理层代表股东投资的技能。
会见管理层不是一个可以用科学衡量的过程。而是一项很容易出错的事情，对人做判断（看看离婚率）。我们走进会议想找到这些问题的答案，比如， CEO是否用用长期策略来考虑业务？理解所在行业的资本周期吗？在业务上聪明，积极和热情吗？是用鼓励的方式与同事和他人交流吗？看起来诚实并值得信任吗？能否在最小的细节上也为股东着想？
为衡量这些问题，会议的形式非常重要。通常来说，参会人数越少越好。双方都出席尽量少的人数 - 大型会议经常包括公司经理，投资者关系负责人，财务公关等，股票交易商和其他无关人等 - 支持更开放友好的对话。这样也降低出席者炫耀的风险，使谈话无希望地陷于琐事中。一种新型可怕的问询过多细节的形式是在卖方分析师会议上使用的“炉边谈话” ，通常包括CEO被专家分析师询问。对话通常会转向“深潜”影响短期盈利的因素，而长期投资者对此毫无兴趣。这类问题可能非常荒唐。在一个最近我们参加的会议上，一个主要工业公司的老板被问公司是否预期与去年相同的季节性模式。
大程度的公司委托可能是CEO缺乏信心的迹象，试图藏木于林。当和处于困境的公司，或许多日本，西班牙和意大利公司打交道时经常发生。与极其成功的瑞士管道设备公司Geberit的CEO亲自安排旅行计划并独自前来会议相比，他们会让我们在会议融入到水管工，建筑家和其他客户中。