马拉松|马拉松资本：如何进行一场有效的调研 |资本|管理层|

导读：今天的A股市场，越来越多人关注管理层，大家也格外重视对管理层的调研。那么一个好的调研需要什么元素，提什么类型的问题呢？在今天的《资本周期》连载中，我们看到马拉松资本分享了他们如何真正了解管理层的能力，公司的文化，以及如何通过一些细节来判断公司的管理层。
文章来源 | 《资本周期》3.7-3.9
Johann Rupert的智慧（2013年6月）
即将离开Richemont的老板是一个真正的公司明星
马拉松资本期待投资懂得如何有效配置资本的公司经理。这类人一定有某些性格特质，比如怀疑投资热潮（和投资银行家）和愿意逆流而上。我们一个很成功的投资决定就是和前Richemont的执行董事长和CEO Johann Rupert一起投资，直到最近瑞士奢侈集团获得控制权益。尽管Rupert先生准备离开，我们决定回看会议记录以铭记究竟这位杰出的经理的哪些特质吸引了我们。
首先，一些背景资料， Richemont自2020年3月就进入马拉松欧洲资产组合，它的前身Vendo?me在1998年被收购前，最晚1994年（这一年我们开始用电脑记录持股）就在投资组合内。当公司在1988年建立时， Rupert先生作为CEO ，主要业务是Rupert父亲建立的Rembrandt集团的除南非以外资产。包括在Rothman香烟和一系列奢侈品牌，如Cartier ， Alfred Dunhill ， Chloe?和Mont Blanc的股份。
随着时间发展，香烟业务逐渐扩张并最终剥离给股东。在TMT泡沫前幸运地逃离欧洲付费电视业务后， Richemont从此专注于奢侈品，尤其是高端瑞士手表和珠宝。获得Vacheron Constantin, Panerai, Van Cleef & Arpels, JaegerLeCoultre, IWC和A. Lange & So?hne等品牌。在公司成立25年后，将股息和资产剥离纳入计算，最初的5瑞士法郎现在值25瑞士法郎，年化复合收益率13.5% 。
Rupert先生不是一个花时间讨好投资者的人 - 马拉松资本从没有与他进行过一对一的会议。然而，这些年我们参加了很多Richmemont的小组会议和电话会议。收集到许多Rupert先生带着独特南非口音的即兴评论，向我们证明为什么他是成功的财富管家。
关于管理：
“危险的信号总是当经理不明白他（她）所在的业务时出现。 ”
【与关键供应商的关系】“不要在你是老鼠时玩猫鼠游戏。 ”
“我认为，如果你想成功，你需要有适当的多疑妄想，每天都有人想来吃掉你的早餐；因为如果你不这么警惕，那他们真将会这么做。 ”
“如果可以在今天委托给他人就不要推迟到明天。 ”
“多年前我学到的 - 从出生到去世，即便事情多么糟糕，也可能变得更糟。 ”
“真正的问题是公司重新分配自由现金流去积累财富还是白白浪费？”