??乐居财经讯 蒋丞 4个月前 ， 路劲（01098.HK）披露2019年报之后 ， 有投资者发表了这样一段话：“看了路劲的年报 ， 心情很沉重 ， 特别是主席的信让人沮丧 ， 坦诚好时光过去了 ， 拿地变贵 ， 利润率将来要下降 ， 2020年也没法保持2019年的利润水平 。 唯一可以告慰的是 ， 公司还是坚持远景1000亿销售的目标 ， 看这腔调恐怕2020年会减少派息 。 ”

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??一语成谶 。
??8月18日晚 ， 路劲披露2020年上半年业绩报告 ， 派发中期股息每股0.2港币 ， 预计于2020年9月30日或之前派付 。 2019年 ， 中期派息是每股0.3港元 。
??据披露 ， 2020上半年 ， 路劲实现营业收入81.84亿港元 ， 同比增18.38% 。 期内毛利25.92亿港元 ， 同比减少4.93% 。 期内溢利7.92亿港元 ， 同比减少34% 。 归属股东净利润4.30亿港元 ， 同比减少50.48% 。
??这张利润表似乎经过了层层“剥削” 。 从上到下 ， 从毛利到净利 ， 再到归母净利 ， 同比跌幅持续扩大 。
??明明营收额同比增长 ， 为什么归母净利“腰斩”？
??一方面 ， 2020上半年营业成本同比增加35.4%至55.9亿港元 ， 另一方面 ， 永续资本证券持有人分走了约2.65亿港元利润 ， 同比增长51.4% 。

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【股票|路劲：戒不掉的永续债丨半年报风云】
??路劲与永续债的羁绊越来越深 。 2019年上半年 ， 永续资本证券持有人分食利润1.75亿港元 ， 占当期净利润约14.6% 。 今年上半年 ， 永续债分食利润占比已上升至33.5% ， 不可小觑 。
??上半年 ， 路劲共发行三笔永续债 ， 发行总规模9亿元 ，分别是 ， 3亿美元7.95厘优先担保永续资本证券；3亿美元7厘优先担保永续资本证券；3亿美元7.75厘优先担保永续资本证券 。
??截至2020年6月底 ， 永续资本证券权益为69.5亿港元 ， 占总权益的比例为23.8%

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