红刊财经|宝明科技：LED背光源市场持续繁荣触摸屏提供新增量( 二 )

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数据来源：wind、公司招股书
伴随着公司LED背光源和触摸屏销量的增加，公司业务规模逐年增长， 2016年-2019年公司营业收入由7.91亿元，增长到18.37亿元，年复合增长率达到32.43% 。同期，公司净利润由2016年的0.61亿元，增长到2019年的1.44亿元，复合增长率为33.15% 。收入与利润均维持了超过30%的高增速，显示出了良好的成长性。同时，公司经营活动产生的现金流量净额2017、2018、2019年分别为12486.37万元、32828.44万元、18923.75万元，经营现金流回款状况良好。
LCD屏仍是市场主流， LED背光源仍有发展空间
目前显示面板产品主要分为液晶显示面板（简称LCD）和有机自发光显示面板（简称OLED），近年来， OLED显示面板快速发展，尤其是AMOLED显示面板在中小尺寸面板的市场份额增长较快。根据DSCC统计， 2016-2018年AMOLED智能手机出货量分别为3.80亿部、4.04亿部和4.76亿部。根据群智咨询（Sigmaintell）， 2019年上半年全球智能手机OLED面板出货约2.2亿片，占整体智能手机面板市场约26% ，同比增长18.6% 。 OLED面板的发展与LCD面板形成了一定的竞争关系。
但目前OLED面板总体市场份额占比较低，由于目前AMOLED显示面板存在工艺复杂、良率较低、成本较高、使用寿命较短等问题， AMOLED显示面板对液晶显示面板市场影响有限。以智能手机领域为例， OLED屏手机对比LCD屏手机最主要的优势在于可折叠，由于目前可折叠OLED尚未大规模应用，已量产的硬屏AMOLED相对高端LCD功能差异不大。根据DSCC的数据统计， 2016年至2018年智能手机面板市场占有率方面， OLED屏手机已经在智能手机市场领域占比缓慢上升，占据了约28%的市场份额，而LCD屏手机占据70%以上的市场份额，仍为市场主流产品。
此外，从技术演进路线来看，随着技术发展， LED灯尺寸缩小，未来LCD技术可能向Mini-LED或Micro-LED技术演进，即将LED背光源进行薄膜化、微小化、阵列化， MicroLED可以实现目前各类显示技术都难以达到的超高像素密度，而寿命更长，比OLED更具优势。因此， Mini-LED或Micro-LED也被认为是下一代的LED发光技术，下一代LED发光技术仍需要背光源， LED背光源仍将有发展空间。
研发投入比重高于行业均值技术优势巩固
公司所处行业为新型平板显示器件制造行业，涉及机械设计、光学、材料、控制工程、计算机技术、通信技术、微电子技术等学科，属于资本、技术密集型产业。同时，行业变化演进速度快，研发实力要求高。宝明科技多年来致力于LED背光源和电容式触摸屏产品的研发与生产，已建成设备齐全的研发实验中心。公司在行业内较早引入纳米级V-CUT加工设备，进行光学模拟仿真、热模拟分析、模流分析等，是国内少数能够进行纳米级加工的企业之一，极大提高了背光源的光学品位和亮度。目前，公司检测能力能够满足客户对于产品规格和性能要求的管控，已经建立信赖性实验室、品保检测实验室和模具检测分析室，可进行ROHS检测、高温高湿存储或动作试验、冷热冲击试验、盐雾试验、振动试验等数十种检测项目。

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