中年|42年来重大转折，内循环来了，机遇和挑战并存 |中薪|高薪|

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最近一段时间，内循环这个词火了。未来我们的经济增长要形成以内循环为主体，内外双循环相互促进的新格局。
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42年前，我们提出了改革开放，外部力量对于经济增长而言，可以说起到了主要的推动作用。这种作用主要表现在两个方面：第一，就是将我们的劳动力和资源接入了全球产业链，在世界分工中找到了自己的位置。第二，就是资本来源解决了，外商直接投资FDI是最开始的资本来源，此后由贸易顺差形成的外汇占款，就成了人民币的发行之锚。我们的M0总量曾经和外汇占款是高度相关的。
不过，这个过程从2015年开始转变。首先是人民币脱离原来的锚， 2015年8.11汇改，人民币贬值，外汇储备少了8000亿美金。此后，由于国际形势发生了重大转变，贸易上困难加大，因此，内循环也就被提上了日程。
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所谓内循环，从经济的三大部门来看就是投资、消费和净出口，那么投资和消费都可以进行内循环。
不过，投资需要钱，而债务杠杆从2008年之后就不断攀升，只有在2018年小幅下降过，此后又继续攀升。今年我们更是不再提降杠杆的事情了。而在赤字率提高到了3.8%之后，投资的增速上半年依然没有回正。这也是我判断今年基建投资不会大幅飙升的重要依据。剩下的重任，依然只有靠消费来抗。
另外，根据罗伯特.索罗的内生经济增长模型，经济增长主要依靠人口、资本两大因素，剩下的无法解释的部分，被称为索罗残值，也就是所谓的全要素生产率，主要和科技水平有关。
目前看来，我们的人口红利期已经结束了，劳动人口从2012年就开始减少了。而资本前边说过了，剩下的就只能从全要素生产率入手，推动科技革命。
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好了，回顾了这些理论性的问题，接下来，我们就可以看到未来存在的挑战和机会，这将主要体现在两个方面，一个就是消费，一个就是科技的革命。
消费，目前已经成为了推动经济增长的第一动力，贡献了GDP的58%了。但是消费面临的挑战有三个。
第一就是居民债务杠杆。央行公布的2018年债务杠杆是60% ，创了历史新高。而居民债务杠杆没提升1% ，消费就下滑0.3% 。而居民的债务杠杆，主要就是房贷。绕来绕出，又回到了房地产问题上边，解决方法很多，我多次说过，房产税、放开土地供应、货币三个方面，只要一个，如果房价不降，我就去裸奔。
第二个挑战是人口结构。我们已经开始进入了老龄化社会，这对消费是很不利的，日本就是前车之鉴。目前我们已经全面放开了二胎，去年出生人口1460万，创下了60年新低。这个在短期内是难以被扭转的。