股票|中天建设赴港IPO融资“解渴”：净利润率不足3% 多宗纠纷处罚缠身 |中年|低薪|

***财经7月22日讯(采访人员安平实习生马雨筱旭)近期，中天建设集团有限公司(以下简称“中天建设”)在港交所递交招股书，独家保荐人是越秀融资。
中天建设是湖南省一家承包建筑集团，主要提供工程施工服务。截至2019年末，中天建设个人股东数量为228人，占总雇员人数的比例超过60% ，其中杨中杰为执行董事兼董事长，持股比例约为19.25% 。
在此次赴港IPO之前，中天建设曾于2017年5月挂牌新三板，但不到两年便选择了摘牌。中天建设表示，挂牌新三板挂牌期间，公司并无新增股东，亦无任何股份交易，相较而言，联交所更能够增强公司的筹资能力和渠道。
【股票|中天建设赴港IPO融资“解渴”：净利润率不足3% 多宗纠纷处罚缠身】近三年净利润率低于3%
业绩方面， 2017-2019年，中天建设实现营收分别为12.79亿元、15.3亿元和18.22亿元，实现公司拥有人及非控股权益应占溢利分别为1533.4万元、3570.8万元和5086万元。
值得注意的是，近三年来中天建设净利润率均低于3% 。 2017-2019年，中天建设净利润率分别为1.2%、2.3%和2.7% 。而根据中国建筑业协会发布的《2019年建筑业发展统计分析报告》，近10年来，建筑业的产值利润率一直在3.5%左右， 2019年建筑业的产值利润率是3.37% 。以此来看，中天建设利润率低于市场平均水平。此外，中天建设 2017-2019年的毛利率分别为7.7%、8.9%及10.1% ，而提高的原因是增值税率下调。
从项目的区域分布上来看，中天建设超9成的业务收入来自湖南省和海南省。 2017-2019年，中天建设在上述两省的合计业务收入分别为11.68亿元、14.14亿元和17.05亿元，分别占总收入的91.36%、92.41%和93.58% 。
然而，项目区域性过强似乎限制了中天建设的规模扩张。 2017-2019年，中天建设新订约建设项目的归属合同数分别为48个、46个和33个。同期期末在建项目的归属合同数也逐年减少，分别为184个、172个和135个；合同额则分别为63.95亿元、59.28亿元和56.63亿元。
资金依赖股东垫付
有业内人士称，盈利能力不乐观的中天建设，此次急于港股上市，或许正是与其近年来持续上升的负债有关
招股书显示， 2017-2019年末，中天建设流动负债分别为7.93亿元、12.05亿元和16.86亿元；即期债务分别为1.83亿元、2.89亿元和1.47亿元。而同期期末，中天建设的现金及现金等价物分别仅为4467.2万元、6911.7万元和8058.5万元。与此同时，中天建设融资成本也在一路走高，其中2019年的贷款的实际利率达到了11.3% 。
在融资成本高企的压力之下，中天建设选择通过关联公司、股东和董事垫款来输血。招股书显示， 2017-2018年，关联公司、股东和董事三方累计垫款分别为1.01亿元和5089.9万元。截至2019年末，中天建设应付关联公司、股东和董事款项仍累计有6990.8万元。