建筑五金行业|大兴机场配件供应商，靠卖五金狂赚4个亿，坚朗五金够“坚朗”吗( 二 ) |证券|研报|上市公司研究|

同时我们也应知道，五金销售品类众多，而提升单笔订单规模的关键是形成规模优势，在公司直销体系的建设及信息化管理平台搭建完成之后，坚朗才能迎来业绩的蒸蒸日上及费用率的持续走低。

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2、硬实力——研发持续跟进
对比细分行业相似的其他上市公司海鸥住工，公司2019年研发投入2.53亿，占营收比重4.82% ，呈现逐年走高的态势，而海鸥住工占比仅为3.16% 。

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3、硬实力——产能利用持续提升
公司以“研发+制造+服务”的全产业链销售模式不断满足客户需求，自建营销渠道，并利用自身的品牌优势，通过销售渠道共享的方式不断扩大其他业务领域，同时也在继续拓展海外市场。市场认可了，产能就要跟上。近几年，公司合理规划产量，使得产能利用效率明显提升， 2019年产销率达到100.84% ，产能的扩张让坚朗五金货源充足，进一步占领市场份额。
【建筑五金行业|大兴机场配件供应商，靠卖五金狂赚4个亿，坚朗五金够“坚朗”吗】

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三、这个公司就没有啥大问题吗？
公司其实面临着流动性资金不足的问题。 2016年上市2017年就变更募集资金用途，将原用于高性能门窗及门控五金系统扩展项目的资金用于补充流动资金，其数额高达3.80亿。
那么公司的流动资金不足原因在哪？
2018年之前，坚朗五金一直面临着回款能力不足的局面，营收增速持续高于应收账款及应收票据同比增速，但上市之后的坚朗五金试图改变这种不利境地，不仅通过上市募得资金增加流动性， 2019年回款能力有所改善，加之于公司近两年票据持续贴现（2019年票据中只剩商业承兑汇票），实现当年回款52.07亿。
但我们需要考虑这家公司回款能力增强的可持续性，近些年公司应收账款及应收票据占总资产的比重持续维持30%以上的高位水平，而货币资金仅有10%左右。

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四、总结
总体来说，这家公司目前正处于持续扩张阶段，成长性和盈利能力表现较好，但回款能力不足的问题却是持续存在的，从公司近两年应收票据的持续贴现以及长短期借款的持续增加，叠加下游房地产行业的持续影响，未来的坚朗五金仍有可能面临现金流不足的问题，若公司能够采取更加积极的回款政策，相信不被资金束缚的坚朗五金表现会更好。（ty004）