股票行情|追寻非理性的进化烙印 |

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文/沧海一土狗
ps：4200字
引子
想必很多投资者都有这样的经验：打开交易软件，看着上下波动的资产价格，有很强的冲动去交易。最为基本的心理模式是：追涨杀跌。这种心里模式十分普遍，不但普通投资者如此，专业投资者也是如此，只不过后者掌握了一些专业方法可以有效地抑制这种心理。
所以，每个菜鸟在刚进入这个市场的时候会被教育“不要追涨杀跌” ，但是，只要盯盘，每个人都像中了魔咒一样，忍不住地想去交易。即便是经验丰富的专业投资者，只要抑制交易冲动的框架被击溃，他的表现和普通投资者没有什么差别。
前一些时候，上交所公布了一个统计， 2016年1月至2019年6月不同类型账户的年化收益情况。他们还把收益进行了归因，择时，选股和交易费用。

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【股票行情|追寻非理性的进化烙印】
比较有意思的是，所有类型投资者的平均择时收益都是负的，无论账户规模收益大小，还是研究能力强弱。股票投资要获得正收益，就要靠选股， 1000万元以上的散户、机构投资者还有公司法人投资者的平均选股能力比较强，他们的选股收益为正。
无论从行业共识，还是统计结果上来看，每个投资者都应该减少交易，回避择时，避免追涨杀跌，股票市场应该表现出较低的成交量，但实际结果恰恰相反，市场的成交量很高，投资者们有着极高的交易热情。
这就好比，我们一方面知道过量的甜食不好，但是又抑制不住自己胡吃海塞的冲动。我们到底是怎么了？前者有基因层面的解释，追涨杀跌方面也有么？
概率匹配策略
心理学中有一个著名的概率学习实验，被试面前放了两盏灯（红灯和绿灯），研究者要求他们预测，在每一次试验中哪一盏灯会亮。这样的预测要做很多次。回答正确的话，他们会拿到钱作为奖励。
事实上，实验者设定程序，让两盏灯随机点亮，规定在70%的时间里红灯点亮，在30%的时间里绿灯点亮。参与者的确很快判断出来：红灯亮的次数更多。与此同时，他们还会不断地调整自己的预测，最终预测了70%的红灯，预测了30%的绿灯，这跟既定概率是一致的。
可是这种概率匹配策略并不是最好的策略，它只能确保被试在58%的时间里给出正确的答案（70%*70%+30%*30%）。事实上，有一个占优策略——在每一次预测中都预测红灯亮，这种替代策略的正确率高达70% 。