金融界|动视暴雪能成为一只百万回报股吗？

傻大方_本文原题：动视暴雪能成为一只百万回报股吗？
动视暴雪（Activision Blizzard）于过去10年为投资者带来了丰厚回报，展望未来，该公司正在为手游市场的下一轮增长进行部署，其开局表现理想，《决胜时刻：手机版》第四季的下载次数达到1.5亿。
不过，这只股票能让你成为百万富翁吗？我们将回顾动视暴雪过去的表现，以了解投资者可以对其将来的表现作何合理期许。
过往回报大检阅
投资者不应期望动视暴雪未来的表现将大幅优于过去的的表现，我们应首先考虑，对该股的早期投资如今值几多钱？
若在1990年代初、动视进行首次公开招股（IPO）后不久便投资1万美元买入其股票，按当前的股价计算，加上再投资股息，该笔投资将升值至70多万美元，虽然不是百万回报，但尚且在目标范围内。
上述回报基本上都是在过去20年取得的，从1993年进行IPO开始到1999年，该股的回报率只有36％，但在1999年底至2009年间，其股价攀升近800％。
动视过去10年的股价上升速度有所减慢，但其2010年4月以来的累计升幅依然不容小觑，有400％以上，年化回报率大约是15％。若该股继续为股东带来这个水平的回报，那么1万美元的投资可能会在未来30年升值至60多万美元。
当然，要让目标成真需要各种天时地利人和的配合，但动视长久以来的成绩证明，它有力应付这个挑战。
其业务表现如何？
请看以下表格，表中显示了动视从1998年开始的5年期收入、净收入和自由现金流的累计增长。

本文插图
资料来源：动视暴雪。 1999财年至2004财年止于3月；2009财年至2019财年止于12月
动视的增长并不稳定，但电子游戏行业本来就是如此，新系列的发布会令销售激增，而缺乏新作则会令增长放缓。该公司多年来的表现符合期望，才是值得注重的一点。
20年前，动视的收入和利润增长迅速，那时公司的规模要小得多，并在各平台上发布了几十款游戏。 2002年，动视制作了50多款游戏产品，带动同年的收入大幅增长。
渐渐地，游戏的制作价值增加，创作顶级游戏的成本也愈来愈高。在《决胜时刻》系列的发展初期（2003年至2009年），管理层发现投入更多资源到最知名的游戏系列更有效率，回报亦更高。
动视于2008年与暴雪娱乐（Blizzard Entertainment）合并，这是其提高毛利的策略之一，旨在加强发展最受欢迎（以及最赚钱）的游戏系列，例如是暴雪的订阅制网络游戏《魔兽世界》，该游戏目前仍然在行内占重要一席位。