对比日美二手电商上市，爱回收的资本故事还不好讲中薪|高薪|仓储|机器人|改写

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文丨王新喜
日前，继日本二手电商Mercari在2017年上市之后，“美版闲鱼”Poshmark也已于日前上市，相对于Mercari上市首日暴涨77%，Poshmark再次刷新纪录，其上市首日暴涨140%，其交易价格已经远远高于预期。二手电商在国际市场已备受资本市场青睐。
在国内，二手闲置电商的发展也如火如荼，闲鱼、转转、找靓机、爱回收、回收宝等二手电商玩家之间的版图争夺激烈，但从当下来看，暂时还看不到各家有明确的上市进程表，不过，从动作与意向来看，对上市执念最深的可能是爱回收。
日前，据凤凰网科技消息称，爱回收计划赴美IPO，爱回收已聘请美国银行和高盛集团负责其IPO，拟募资10亿美元，对此，爱回收和高盛均不予置评。
过去几年，爱回收似乎一直在谋求上市。
早在2016年完成D轮融资时，爱回收就宣称将把国内上市纳入规划和日程，但最终无果。2018年中旬，爱回收方面再次提及上市，不过把上市地点从原来的国内改为香港或纳斯达克。
2020年9月最新一轮融资中，爱回收的投资人中加入了国泰君安国际，并获得京东集团和国泰君安国际联合领投的E+轮融资，而且在品牌升级之时梳理业务线，似乎都在为上市做规划。
从资本市场角度来看，如果未来上市，爱回收的故事是否有吸引力呢？
资本或更青睐To C模式当前，在全球经济下行、疫情等因素多重影响下，各国的消费者开始重视闲置物品的价值，从国内来看，二手闲置经济增长迅速，新增闲置企业也在快速增长。

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随着二手交易的线上化率显著提升，资本市场的目光开始盯上二手电商市场这座金矿。
但目前来看，无论是美国的Poshmark、The RealReal、carvana，还是日本的Mercari，当前备受资本青睐并且已经上市的二手电商均是以To C为主的平台。国内最大的两家二手电商闲鱼和转转也是以C2C或C2B2C模式为主。
而资本市场之所以青睐To C 模式，这是因为二手商品大量的供给和需求是在C端。其次，面向To C的模式是一种更有效的平台经济模式，供应端和需求端的流量越大、平台上流通的商品越多，越能产生规模效应。
而To B 的模式容易做重，需要持续在线下砸钱。对比国内外来看，To B的爱回收其融资次数是目前最多的。
从美日已上市的Thredup、The RealReal、Poshmark、Mercari二手电商巨头来看，美国最大的二手电商平台Poshmark一共5轮融资，融资1.53亿美元，而The RealReal上市前8轮融资共融了3.346亿美金，Thredup共融得1.3亿融资。
刚刚上市的日本二手电商Mercari融到D轮，总额才1.11 亿美元。而天眼查数据显示，截止到今年，爱回收的融资轮数到达了E+轮，融资总额达到了8.5亿美金。
频繁融资背后，是爱回收需要更多的资金支撑沉重的线下模式。
一方面，我们知道，自2013年起，爱回收一直在布局线下，在全国拥有超过700家门店，线下是爱回收的核心腹地，但线下重模式非常烧钱。事实上，对于二手电商而言，线上是支撑业务与流量增长的核心来源，线下门店最大的作用应该是树立品牌，带动口碑。
另一方面，二手商品本身就是非标品，如何促成更高效率的交易成为难点，如果在核心业务的扩张上受到物理空间的限制，这对于销售来说是弊大于利的。
这意味着未来上市，如果要实现快速的规模扩张，它同样需要大量融资、烧钱，如何达成规模和效益的平衡是个难题。
从目前来看，美国二手电商Poshmark的上市其借鉴的意义在于，Poshmark这种To C的商业模式在前期并不需要投入太大资产，也不用平台自身去投资更多成本在商品与线下门店上，驱动用户增长的模式也没有持续烧钱的压力与包袱。
模式短板明显可以察觉到的风向是，资本市场对需要持续烧钱的故事不再感冒，爱回收的模式可能难以在资本市场获得很好的估值。
因为从企业成长规律看，已经融到E+轮，按照行业惯性认知，其实到了该上市的节点，一方面，上市会是一个获得资金支持的有力途径，可以缓解烧钱的困境，从互联网行业来看，撑到F轮的企业并不多，爱回收过去迟迟不上市，或与其模式尚有待优化有关。
从模式来看，爱回收以C2B起家，面向的B端商家——而要把回收来的二手手机直接卖给用户，原本需要一个庞大的C端流量做支撑。但不同于转转与闲鱼这种综合性、有巨大线上流量优势的二手电商玩家，主打线下门店的爱回收缺的就是强大的线上流量入口。