ceo|贾跃亭又来了( 二 )

美股数据显示，法拉第未来的发行价为13.78美元/股，上市首日开盘价为16.8美元/股，较发行价上涨了22%，总市值达60亿美元左右。
但很不幸，法拉第未来的大饼被做空机构捅破了。

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图源：J Capital Research
【 ceo|贾跃亭又来了】2021年10月，美国做空机构J Capital Researc发布调研报告称，尽管法拉第未来曾官宣已经收到超1.4万份订单，但经调查，这些订单中，实际付款的仅有几百个，“FF91距离量产交付还需14亿美元……不会有任何投资机构会给FF提供资金和贷款支持。”
尽管贾跃亭立刻针对做空做出回复“冷饭热炒，无稽之谈”，但法拉第未来还是犹抱琵琶半遮面地表示，公司官宣的预订单其实包含收费预订单和免费预订单两部分，其中1.4万份属于免费订单，而付费的则为300份。针对欺诈的质疑，法拉第未来也仅仅表示，“1.4万份 FF 91 车辆的预订可能具有误导性。”
由于这300份付费订单也可能有一定的“水分”，法拉第未来这八年来，真的是一直靠贾跃亭的“故事”活下来的。
贾跃亭“金蝉脱壳”考虑到贾跃亭在资本市场已经臭名昭著，法拉第未来如果还想有未来，那么首先要做的，自然是尽可能地切断与贾跃亭的联系。
2019年，在法拉第未来重组时，贾跃亭辞去了CEO的职务，只保留用户体验官之类的虚衔。与此同时，贾跃亭还以持有的所有法拉第未来股权为基础，成立了债权人信托基金，用以偿还债务。根据法拉第未来的股权结构来看，债权人信托基金将占据法拉第未来17.2%的股份。
由此来看，贾跃亭似乎是彻底与法拉第未来划清了界限，但事实并不如此简单。J Capital Researc的报道提到，卸任CEO后，贾跃亭依然通过合伙人制度、亲属等方式控制法拉第未来。比如，贾跃亭的外甥王佳伟，正担任法拉第未来全球资本市场副总裁。

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图源：法拉第未来
《中国经营报》也曾表示，贾跃亭和王佳伟均为法拉第未来的管理层成员。尽管贾跃亭已经不再任职CEO，但是“法拉第未来董事会超半数席位还是由其管理。”
从这个角度来看，贾跃亭卸任CEO可谓一箭三雕的妙棋。
首先，贾跃亭可以将债务转换成法拉第未来的股份，用“故事”去支付欠债；其次，法拉第未来在资本市场也不必再背负“贾跃亭债务”带来的无形压力；最重要的，贾跃亭依然可以通过“垂帘听政”的方式控制法拉第未来。
如果按上市时的市值折算倒也还好，令债权人寒心的是，法拉第未来一次次的“狼来了”严重透支了资本市场的信心，时至今日，其60亿美元的市值早已灰飞烟灭，截止美东时间2月23日，法拉第未来的总市值仅为15.37亿美元。这显然抵不上贾跃亭的欠款。
法拉第未来难在哪？也正是在这个背景下，法拉第未来第三次“发布”了FF91。据法拉第未来介绍，“FF91将于2022年Q3交付，2024年FF81投产，预测2025年实现盈利。”

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图源：法拉第未来
但吊诡的是，考虑到最多还有半年时间上市，在2月24日的发布会上，法拉第未来却并未公布FF91的详细参数、售价等信息。作为对比，蔚来早在2021年初发布一年后才交付的ET7时，不光公布了这款汽车的性能、技术优势等详细信息，还同步公布了售价。
难道法拉第未来又一次讲起了“狼来了”的故事？
由于还有一段时间才会交付，FF91会不会跳票还有待观察，目前我们可以确定的是，随着新能源汽车市场的成熟，FF91即使在最近上市，面对的挑战也会只多不少。
以涉及新能源汽车的核心技术为例，法拉第未来自研的充电设备的功率高达200kW，三电机集成驱动系统输出功率高达783kW、1800N·m。

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图源：future car
但随着竞争对手的追赶，法拉第未来的产品的技术优势正在萎缩。比如，特斯拉第三代超级充电桩“V3 Supercharger”的最高充电功率可达250kW。而在三电方面，比亚迪、特斯拉等也都在发力。
至于市场层面，走在前列的法拉第未来也早已被后来者远远甩开。
以2022年1月为例，小鹏、理想、蔚来的销量分别为12922辆、12268辆以及9652辆。反观FF91还要等到“2022年Q3交付”。节节攀升的销量也使“蔚小理”在资本市场收获了不俗的关注度。有媒体统计，截止2022年2月中，“蔚小理”三家的股价平均上涨了140%左右。