浑水|浑水创始人遭FBI搜查，屠龙者终成恶龙？( 二 ) 分红|晶圆|晶圆代工厂|力积电

但是，这个时候的浑水公司，依然只是在金融圈子里有一定知名度，直到2011年的11月，浑水公司彻底走入了中国广大媒体读者的视野。
这年11月22日，让很多中概股企业坐立不安的浑水公司，在网站上又发布了一个关于中概股企业的调查报告。
这份报告长达80多页，调查对象是在中国耳熟能详的分众传媒。而这样的情况也让消息传回国内迅速成为网络和媒体关注的热点。
在报告中，浑水公司指责分众传媒过分夸大了其拥有的LCD广告牌数量，将实际数量虚增了33%%，还认为分众传媒故意以过高的价格进行收购，而且据数据查询显示，分众传媒内部人士自2005年以来已经抛售了至少17亿元的公司股票。
首先，浑水认为分众传媒2011年9月30日称自己的终端网络共有178,382块LCD屏，经浑水12位员工约半年时间的查证，分众传媒只拥有不超过120,000块LCD屏，只有公布数据的67%，因此，其广告效果要逊于宣传。
其次，浑水认为分众传媒高管自导自演虚报收购。浑水指出，分众传媒自2005年在美国上市之后，收购了大量的公司，但所有的收购，都是高溢价收购内部人士的公司，或是在收购目标公司时，承诺为目标公司清偿巨额负债，而债主必然是公司的某位高层。甚至有6宗“莫须有”的收购，根本没有真正发生过。
报告最后，卡尔森代表浑水公司给分众传媒一个“强烈卖出”的评分。这个新闻一出，如同重磅炸弹，分众传媒的股价一度下跌创下了52周以来的新低。
对于浑水强势的质疑，时任分众传媒副总裁的嵇海荣当时解释道，浑水对于公司拥有屏幕数量的质疑，是因为浑水完全不懂分众业务。对于收购价格偏高等历史问题，分众方面归结为“投资错误”。
浑水报告出来的当天凌晨1:16，分众传媒创始人江南春在其微博上难掩内心愤怒，“这种到处造谣、联手做空基金恶意图利的人为什么没人告他们呢？这些人应该得到法律的惩处！”
但这些回应并没有让投资者信服。
在被浑水做空后，分众传媒股价一落千丈，比高峰时下跌了60%以上。两年后，分众传媒启动了私有化运作，从美国纳斯达克退市，后来在2015年借壳七喜控股回归A股。
而这件事，也让名不见经传的浑水公司进入到华尔街大企业和中国消费者的眼中，同时卡尔森彻底成为中概股的梦魇。
02 甘做马前卒让卡尔森和他的浑水公司正式走上神坛的，是2020年媒体耳熟能详的瑞幸造假事件。但其实这一仗严格意义上来说，功夫并不是浑水下的，身涉做空市场十年后，坐在美国办公室里的卡尔森，开始替他人做起了马前卒。
2020年1月31号，浑水公司在官网发布声明，声称自己收到一份匿名报告一共洋洋洒洒89页，称瑞幸咖啡存在欺诈行为。后被证实，这份匿名报告来自于中国机构雪湖资本。
这份报告彻底拉开了瑞幸造假事件的序幕。
报告主要分为两个部分，第一部分是对瑞幸数据造假的分析，包含5个SmokingGun Evidence(确凿证据)和6个Redflag(危险警告)，第二部分则是直接认为“瑞幸的商业模式已经基本崩塌”，这也是一直被外界质疑的地方，报告称这种模式存在缺陷，在正常秩序下很难有长久发展。
报告结论也非常惊爆，认为瑞幸的平均每店销售量在2019年第三季度虚增69%，在2019年第四季度虚增88%。同时还指出，瑞幸广告支出也夸大了150%以上，尤其是在分众传媒上的支出。故而认为，瑞幸不仅涉嫌欺诈，更在商业模式上也存在根本缺陷，不足以支撑其运营。
消息公布后，瑞幸咖啡当天最大跌幅超过26.5%。
据媒体报道，此次做空事件是早有预谋，在报告声称，其数据来源依据的是92个全职和1400多名兼职调查员，收集了25000多张瑞幸咖啡小票，录制了11260小时视频，并收录了大量内部微信聊天记录，最终成功记录了981个店铺日的客流量，覆盖了620家店铺100%的营业时间。
2020年2月3日开盘前，瑞幸咖啡公开回应，逐条否认了浑水报告的所有指控并称“匿名报告有意误导和虚假指控”。同时，瑞幸对媒体表示“将对浑水恶意指控进行追索”。
然后的一切都颇为戏剧性。
就在各种媒体都在拼命挖掘浑水这份报告的真实性，以及瑞幸后续反应如何进行的时候，瑞幸董事会成立的独立调查组却悄然发布了一份震惊四方的公告。
美东时间4月2日晚间，瑞幸发布公告，表明在审计2019年年报发现问题后，董事会成立了特别调查委员会，经调查，公司去年二季度至四季度期间的交易额数据存在伪造。