叮咚|别被叮咚财报“骗了”：距跑通盈利路径还很远( 二 )

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预制菜目前渗透率并不高
叮咚买菜并未透露上海区域的预制菜、自有品牌销售数字。有业内人士指出，尽管预制菜销售火爆，但在C端渗透率并不高。《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》数据也显示，目前国内预制菜渗透率为10%-15%，预计在2030年提升至15%-20%。
考虑到自有品牌占比也相对较小，因此哪怕预制菜、自有品牌商品的毛利率，比日常品高20%，对大盘的提升作用，仍然相当小。
二是向日常生鲜产品要高客单价，以此提升毛利润空间。
很长一段时间内，梁昌霖都表示叮咚买菜在用互联网思路提供“性价比”产品，在他看来，客单价是客户而非平台决定，一个家庭一天吃菜的消费水平是在五六十元，这是最合理的客单价，叮咚买菜最强调的是复购率。现实难题是，由于竞争加剧，复购率到了一定数字后，想要继续攀升难如登天。
盈利压力下，叮咚买菜进行了组织架构调整，将原来的采销中心更名为商品开发中心，在2021有了一个明显趋势：放弃性价比，追求“品价比”的商品，提升高单值商品的经营能力和提高客单价，成为叮咚买菜未来方向。
所谓品价比，其实也就是更高的价格。蔬菜、肉类、水果、水产同质化情况下，“涨价”成为提高客单价的少数有效方式——有不少上海消费者就表示，线上线下购买相同日常品，但是叮咚买菜上面价格反而更高。

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叮咚买菜与线下超市价格对比
有上海消费者举例称，同品牌、同产地、同包装的猪肉水饺1kg，在叮咚买菜APP上售价38.9元，但是在Ole'精品超市——堪称国内高端超市大佬的线下门店，却只需要35.9元，叮咚买菜1kg贵了整整4元。这并非孤例，同样产自江苏盐城的亚麻籽猪肉340g,叮咚买菜上面需要72.8元，City'Super精品超市只需要56元，叮咚买菜贵了16.8元。
更高价格，的确可以带来更高的毛利率。只是，采用传统菜贩涨价方式提升毛利率，无疑是饮鸩止渴，陷入非良性循环——财报中，叮咚买菜未透露至关重要的复购率数据，很可能就是因为难以持续。
矛盾的是，叮咚买菜在财报中宣称直采供应链、自有品牌比例大大提高，从供应链来看，这的确会减少中间商，让商品更具“性价比”，提高单量，增加利润率。那么，叮咚买菜为何反而放弃“性价比”追求“品价比”？
三是提高免配门槛，降低物流成本。有人士称，叮咚买菜已经在上海、苏州等华东地区提高了免配送门槛，免配送起征线从28元提高到了39元。
另外在上海，叮咚买菜还推出了生鲜B2B业务叮咚小满，不过ToC业务和toB业务逻辑完全不同，目前2B并未给叮咚买菜带来多大增量。
02 上海模式无法生搬硬套到全国财报电话会上，梁昌霖希望，到2022年底，在36个城市全面盈利。
这是叮咚买菜给外界、投资者释放的最大想象。巨大挑战也很明显，叮咚买菜在上海区域性盈利，并不说明，就可以生搬硬套复制到全国。
上海是叮咚买菜总部，也是“发家”起源地，在2019年12月，叮咚买菜还未进军北京、深圳等市场时，就在上海拥有254个前置仓，覆盖崇明以外上海全部区县，并通过强势地推团队、大幅拉新补贴两大杀手锏，在激烈的上海生鲜电商战场中，成为不可忽视的力量。
除了叮咚买菜，每日优鲜、美团买菜及其他生鲜企业都将上海当成重要战场，和上海大环境密切相关：上海是世界上最大国际贸易港口之一，有着全国最完善的生鲜基础设施——早在1988年，农业部就以上海为试点推行“菜篮子工程”，上海周边如今已规划了多个生鲜种植基地。
同时，上海线下业态非常发达，为生鲜电商发展线下提供了良好基础。加上上海消费超过全国绝大多数水平，都在助推上海成为生鲜电商试验田。
可见线上线下大环境综合优势，才是叮咚买菜得以在上海建立完善供应链，并在上海盈利的最大助力——尽管叮咚买菜并未在财报中有所提及，但显然无法以此证明其跨区域供应链能力的成立。
从目前生鲜行业看，其他城市很难给叮咚买菜提供上海那样的主场之利：在北京、深圳等一二线城市，一些竞争对手的GMV销售数据，在2021年已经超越了叮咚买菜，尚未实现梁昌霖希望的日单量1000单的前端盈利要求。
排除北上广深，摆在叮咚买菜面前的现实问题还有，其他30多个二、三线及以下城市生鲜基础设施相对不完善，导致单价上不去、损耗率下不来、毛利率难保证三大问题更是明显——根据叮咚买菜财报，在履约方面，包括分选中心的加工和干线运输、配送等在内，Q4全国花了17.86亿元，在总营收中占比为32.6%，远高于上海市场的21%。