小米科技|从小米到Meta：都有恢弘大志，为何都不被资本看好( 二 ) meta|亚马逊|雷军

在云业务上，在2021年1至9月，亚马逊网络服务（AWS）创造了高达444亿美元的收入，利润率达至30% 。云业务的市场份额高居全球第一。

强大的主业无疑给了资本市场很好的未来预期，亚马逊也没有辜负资本市场的等待。到今天，亚马逊无论在主业——电商零售的护城河，还是辅业——云服务都做到了行业第一，在智能音箱业务上——Echo系列音箱产品，也是行业第一。
小米与Meta都在试图向资本市场说明，他们在新业务上的投入，也是一种战略性亏损，未来业务成型，会形成长期的盈利能力。但问题是，他们并不是在主业蒸蒸日上或者说在主业护城河已经足够深、盈利趋于稳定的阶段要开辟新的拳头业务。
而是在主业出现问题与瓶颈，竞争对手在蚕食主业核心腹地营收空间、自身又无力在主业上破局的情况下，宣布要进军一个需要长期烧钱的新业务，且未来盈利与否都难以有清晰的预期。
小米的问题是中低端市场的红利已经吃尽，高端市场又打不开局面，由于最初定位带来的刻板印象，小米品牌溢价始终难以提升，在核心技术与产品层面，与OV荣耀相比，也缺乏明显的竞争力。在国内市场，在2021年Q3 ，小米快速被荣耀反超，在国内智能手机市场排名前四，海外市场包括印度市场也不乐观，且增速明显放慢。
小米造车，是想找到一个新火车头业务。自2021年3月官宣造车以来，小米及雷军的相关投资机构已先后投资数十家汽车产业链的企业，涵盖智能驾驶、芯片、动力电池等领域。根据雷军的规划是，小米汽车将在北京建设年产量30万辆车的工厂，汽车预计2024年上半年量产。
简言之，小米的造车周期还很长，计划投入规模很大，需要搭建更长的供应链，是妥妥的重资产烧钱项目，投资人能等到量产的一天，但要等到造车业务盈利，甚至成为小米的新的火车头，现在还没影。
这与Meta颇为类似， Meta投资元宇宙，根本原因在于主业——社交领域无论是用户时长还是广告营收都出现了问题，且Meta在短期内，主营腹地很难破局。这种主业现金牛出现危机，元宇宙战略性业务又是亏损无底洞的情况下，资本市场不看好是可以理解的。
反过来，在主业护城河非常稳固，营收蒸蒸日上的时候，宣布投入一个未来几年预期亏损的大项目，往往会推动股价的增长。比如说，苹果如果某天宣布造车，那么大概率会成为利好消息。
因为它的主营业务——以iPhone为核心的硬件业务与以App Store为核心的服务业务护城河非常稳固，其营收的稳定性非常强，它可以做到让主业现金流持续为辅业输血，直至最终盈利的一天。
而苹果的产品品质已被验证，其品牌高度也被消费者认可，人们会相信，如果苹果汽车或者说AR 头显AR眼镜等产品一旦量产，其品质大概率会超出一般水平线，也必然有一定的市场购买预期。这其实就是强壮的主业品牌对辅业增长的带动作用。
无论是小米还是Meta ，都缺乏这种强壮稳健的主业对辅业的加持能力。
这导致资本市场对它的预期走向反面——你在主业上都无力突破，资本有什么理由相信你会在需要前期大量亏损的新兴业务上会做出成绩，并在未来几年产出丰厚的盈利与回报？
登门槛效应：小米与Meta应学会一步步满足市场预期当然，无论是小米还是Meta ，在主业遭遇瓶颈的时候，确实需要思考走一条新路来打破天花板，但不是这种激进的方式。
心理学上有个登门槛效应，它指的是一个人如果接受了他人的一个微不足道的要求，为避免认知上的不协调，可能进一步接受更大的要求。
这种现象，犹如登门坎时要一级台阶一级台阶地登，这样能更容易获得更大要求的满足。
登门槛效应其实放在资本市场的心理预期上也是成立的。
我们发现，小米与Meta都没有避免让人们出现认知上的不协调，它们不是一级一级的往上登台阶，没有先提出一个中期目标，实现它，提升资本市场对你打造新业务上的能力认可与信心，再提出一个更大的远期目标。
按照登门槛效应，在主业没有做好的时候，你投入的新项目，应该与主业的关联性大，有一定的协同作用，甚至能给主业带来辅助作用，也符合你的基因与能力，在外界的预期内，你能在一定的时期内做到一定的规模或盈利。典型案例是苹果的智能耳机业务—— AirPods 。