物联网|涂鸦智能，红利过后会是一地鸡毛吗？ saas|小米科技|股价

IoT在时代的红利下赛道愈发拥挤，被资本推热的涂鸦智能是否能够保持技术优势还有很大的不确定性。
文丨BT财经十里
春节期间，随着IoT智能设备在日常生活中普及，相关话题再次火了起来。
作为唯一一家赴美上市的IoT平台企业，涂鸦智能区别于小米、海尔、华为等厂商的中立性，让它有了一些独特的行业参考价值。
但是涂鸦智能在美股的表现并不尽如人意。 2021年， “全球IoT云平台第一股”涂鸦智能的股价开启了跌跌不休的模式，股价由2021年初26美元的高位，截至2022年1月底美股收盘，涂鸦智能的股价为5.74美元，跌幅近80% 。
涂鸦智能背靠金光闪闪的明星资本，根据招股书，腾讯预计至少投资1亿美元，高瓴资本预计至少投资1亿美元，而彼时高瓴资本认购的单价为12.48美元，这也意味着这些资本方的投资都开始亏损。
为何在行业中被推崇至极的涂鸦智能在资本市场如此寂寥？
亏损望不到头答案还要从财报来寻找，根据涂鸦智能最新的财报， 2021年第三季度，涂鸦智能的营收为8560万美元，同比增长44.9% ，在亚马逊封号事件以及消费电子周期下行的前提下，这一增长还算可观。
但另一方面，涂鸦智能的净亏损却不容乐观，同比扩大了262.8% ，运营损失同比扩大了256.5%、而且净利润率、营业利润率双双下降，同比下降33.7%、34.2% 。
与此同时，涂鸦智能还预测了2021年第四季度的业绩，总收入在7200万-7700万美元，同比增速在14%-22% ，环比显著下滑，即使来到2021年第四季度，海运成本、以及运力的压力也会明显延长智能产品的交付周期，再加上欧美持续的通胀亦致使居民对于消费电子产品的消费意愿明显减弱，这些也引发市场对涂鸦智能IoT PaaS业务增速放缓的担忧。
具体业务来看， 2021年第三季度，涂鸦智能的主要业务物联网PaaS收入为7260万美元，同比增长约37.4%；新业务SaaS和其他收入为560万美元，同比增长约214.2% 。
这意味着，尽管涂鸦智能的SaaS业务一直保持了强劲的增长势头，但IoT PaaS板块仍是涂鸦最核心的收入来源。
涂鸦智能虽然毛利率在上升， 2021年第三季度毛利润3640万美元，比2020年同期的2030万美元增长79.2％，但营业利润率依然是负数。 2021年第三季度其营业利润率为-57.5％，较2020年同期下降。
亏损规模持续扩大的背后，首要离不开飙升的成本。第三季度，涂鸦智能的运营成本大幅增长，销售和营销费用为2120万美元，较2020年同期的980万美元增长115.8% 。
涂鸦智能的研发投入也在与日俱增。 2020年三季度，涂鸦智能研发费用5074万美元，同比增长153% ，技术人员同比增长约86% ，占比达约72% 。
亏钱成了这个赛道的通病，研发成本的高投入也漫长得望不到边。毕竟，对于SaaS、PaaS服务平台来说，烧钱是必经之路，谁都无可避免。比如专注电商SaaS的微盟， 2021年上半年光研发支出就是3.04亿元，同比更是增长了239% ，研发必然会导致企业的盈利空间承压。
财报显示，截至2021年9月30日，涂鸦智能拥有现金和现金等价物以及11.796亿美元的短期投资，而与财大气粗的对手相比，似乎并没有优势，以海尔、美的、小米、格力为代表的厂商，以及阿里云、AWS等巨头在市场资源、渠道、技术都更占上风，在抢夺物联网的蛋糕上能够更加不遗余力。
涂鸦智能能做好SaaS么？涂鸦智能从上市开始，就打着“全球IoT云平台第一股”概念，也让它的股价一度飙升到20多美元，彼时在纽交所好不得意，根据CIC的数据，涂鸦智能是全球最大的物联网PaaS提供商。
涂鸦智能的布局领域也较广，涂鸦智能没有局限在互联网，不少传统行业如酒店&公寓、地产、商业照明等领域，都是涂鸦智能的客户范围。
PaaS市场并非谁都能做好，在中国的Paas领域，涂鸦智能面临的对手依然不容小觑，浪潮、用友、SAP、金蝶，纷享销客、销售易等。
在一众对手面前，涂鸦智能抓住了部分客户的细分需求，聚焦立足于IoT行业，这让涂鸦智能快速脱颖而出，也是它在PaaS领域积累了大量客户的原因，其三季度IoT PaaS的总客户数约3000家，优质客户为306个，其中优质客户更是贡献了营收的89.2% 。
但相比更成熟的PaaS ，涂鸦智能在SaaS业务的体量相对较小，发展仍在初步阶段，还不能成为公司的核心业务，目前PaaS和SaaS两条“腿”严重不齐，而不是均衡并行发展，这方面同样也是影响投资者信心的原因。