液晶显示器|霸占全球一半市场，这支潜力股捅开了新天花板( 二 ) OLED

【第二增长极放量】
反射膜是长阳科技起家的业务，也是目前公司的基本盘，除此之外，长阳科技还提出了“十年十膜”的规划，冀图寻找新的业绩增长点，包括光学基膜、锂电隔膜、TPU薄膜（车衣膜）、CPI薄膜等产品。
当下来看，其他产品大多还没有导入市场，但光学基膜的能见度已经非常高了。依据主要有三点：产业替代空间大、政策高度扶持、公司产品得到市场认可。
先看产业空间。
光学基膜是光学膜产业中工艺壁垒最高、也是成本占比最大的领域（光学基膜的成本占到光学膜的70%）。 2020年，全球光学基膜市场超过300亿元，但这一市场主要被杜邦帝人、三菱化学、SKC、3M等海外公司霸占。日本在基膜领域的专利占比高达85% ，而中国仅为3% 。据统计， 2021年中国大陆厂商光学级PET基膜设计产能为55.8万吨，且主要集中在低端领域，而需求却接近80万吨，高端基膜主要依赖进口，替代空间巨大。
再看政策导向。
在中国做投资必须要关注政策，政府的态度对于一个行业、一个企业的命运有最终决定权，像教培、社区团购这种行业在一夜之间就死了。而从目前的风向来看，像光学基膜这种被“卡脖子”的高端材料则属于国家长期大力扶持的产业。
2017年，《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》中明确提出了光学聚酯基膜的产品标准。
2014年、2019年、2021年，工信部连续发布《HG/T4607-2014光学级聚酯薄膜预涂底层聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)薄膜》《HG/T5656-2019光学级聚酯薄膜增亮膜用预涂底层聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)薄膜》和《HG/T5858-2021光学级聚酯薄膜(PET)偏光片保护膜》三项行业标准，引导国内企业高效率发展。
对于光学基膜的下游企业来说，在国际贸易摩擦的大环境下，也不得不考虑供应链的稳定和安全，所以对于导入本土供应商也有极大的热情。
目前中国企业正从低端做起，然后不断向高端迭代，价格优势是当下主要的竞争力。根据一线调研数据，本土产品的售价在0.9-1.2万元/吨左右，而进口BOPET价格约为5.5万元/吨，是国产品牌的5倍左右。
最后看企业自身的规模与竞争力。
2018年，长阳科技的2.5万吨光学基膜产线开始小批量投产，经过两年的爬坡和改进，目前其光学基膜产品已经开始在市场大规模放量。从毛利率这一指标来看，盈利能力提升迅速，表明已经得到市场认可。

▲公开资料整理
2018年，长阳科技光学基膜的毛利率只有-7.03% ，到2019年提升至9.29% ，实现扭亏为盈， 2020年进一步提升到20% 。在此基础上，去年上半年基膜产品收入同比增长了超50% ，毛利率也再次提升了13个百分点。
随着产品线的升级和竞争力的提升，利润空间还有进一步提升的空间。以0.9-1.2万元/吨价格计算，这2.5万吨满产后能带来2-3个亿的营收。
更大的看点是新项目。
2021年10月，长阳科技拟通过全资子公司合肥长阳新材料科技有限公司投资12.2亿建设“年产8万吨光学级聚酯基膜项目” ，该项目投产后对公司业绩同样会有倍量贡献。
首先是产能大幅度提升。目前长阳科技的基膜产能为2.5万吨，新产线投产后意味着基膜产能直接变为现在的四倍还多。
其次是产品附加值提升。公司现有的光学基膜主要是应用于对分辨率和对比度要求不高的中低端显示领域，而新产能聚焦于偏光片离型膜和保护膜、MLCC离型膜等高端领域，产品价值量也会上一个台阶。上文提到国内外产品价格差巨大，主要就是低端和高端的差异。
2021年下半年之后，机构开始对长阳科技进行密集调研（半年时间内接待了超300家机构），根据各大机构给出的普遍盈利预测数据，到2023年，长阳科技的净利润有望冲击5亿，届时就算给30倍PE ，市值也将达到150亿，和现在相比有近一倍的增长空间。
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