5G手机还没爆发，2021才是关键年低薪|中薪|全息|飙涨|中概股

文章插图
图片来源@视觉中国
文丨老铁
“新基建”作为2020年经济社会的核心关键词之一，舆论对其重视是贯穿全年的。尤其在疫情爆发后，为区别于以往的钢筋水泥基建模式，以5G为主要形式的旨在为我国经济未来发展注入持久动力的“新基建”被提上日程，在此之上，2020年的5G手机元年，数字化腾飞年等新概念充斥市场。
如今一年过去，新基建的成绩究竟如何，对相关产业又当有何影响呢？我们接下来将做系列解读，本篇将从智能手机入手：5G手机究竟处在何等节点。
在2020年初，我们曾预测了5G手机用户（入网5G）规模：全年总用户大致在5000万以上。
主要分析框架为：以4G最初的入网用户规模为基准，测算单个基站的用户转换率，考虑到5G覆盖面积要弱于4G，又考虑城市化进程中人口密度加剧等因素，大致测算单个5G基站所转化的5G用户为73个，全年70万个5G基站的规模目标，也就带来了5000多万的用户。
这是一组理中客的数据分析，较之彼时市场动辄出现的5G大爆发观点显得有点格格不入，也有人就此批评我“根本不懂一个新兴产业的乘数效应”，那么我们是否犯了保守主义错误呢？
根据工信部数据，截至2020年11月末，手机上网用户数为13.4亿，4G用户总规模达到了12.9亿，两者之差恰好为5000万，这大概就是5G入网用户的规模数。
根据权威媒体披露，2020年我国5G基站总规模也如期完成了70万座的预期，也就是说，单基站的转化率与我们一年前预测大致相同。
以上被证实并非单纯为炫耀（当然炫耀也是很重要的），更是为了进一步说明以下问题：5G手机的爆发点是否真的到了。毕竟在2020年，5G手机成了主流厂商的重要卖点，无5G不手机，提前抢占坑位，但另一方面在实际生活中又很难真切感受到5G对手机使用的影响。
根据工信部数据，我们整理了5G入网用户和手机用户规模相关数据，见下图

文章插图
关于上图，我们先做如下数据解释：2-5月的5G入网用户规模为移动互联网-4G用户所得，其中忽略了IPTV等非手机移动用户对数据的干扰，故，此周期内入网用户可能出现一定的膨胀，且由于时隔一年，我们暂不考虑5G手机换机对数据的干扰。
若剔除以上因素，整体判断：2020年5G手机的增长远大于入网用户情况，且5G入网用户并未随手机销量增加而提高渗透率，甚至在11月渗透率还有下行的压力。
这又是为何？
近一年多以来，手机厂商的旗舰和非旗舰机都在积极向5G靠拢，这其中固然有率先占5G坑的需求，也有营销噱头展现实力的需要，但还有：用5G卖点作为提高售价的短期利益驱动。
以小米为例，虽然海外市场的中低端手机一定程度上稀释了ASP数据（单部手机价格），但整体上，2020全年ASP都在改善区间，国内市场对此部分数据的改善相当重要，换言之，5G手机在国内的持续推动，对小米手机提高ASP，改善毛利，拓宽营收和增长区间意义重大。
但对比行业，不难发现：用户入网5G的热情仍未被点燃，大多数用户购买5G手机仍然选择跑4G网络，这一方面在于5G基站建设仍在起步阶段，信号的盲区较多，用户尚未完全体验网络的顺畅和高速；但另一方面，也揭示手机厂商在2020年推行的5G策略一定程度上是过于“超前”的，5G在许多用户处成了冗余技术。
我们似乎可以如此理解：厂商其实通过半强制推广5G手机，其目的不仅仅是为了长期的赛道原因，也有短期内以5G改善毛利率的驱动。

文章插图
仍然根据商务部数据，2020年1-12月，国内市场5G手机累计出货1.63亿部，上市新机型累计218款，占比分别为52.9%和47.2%，厂商都在全力以赴争夺5G市场。
在此背景之下，考虑到手机的更新频率，相信有些手机直至淘汰或许也未发挥5G实力。
归纳2020年现状后，我们仍然要往后看，毕竟5G已经是不可更改的趋势，随着基站建设的持续推进，5G真正爆发迟早回来。
重点是，根据工信部数据，4G用户增长已经相当缓慢，见下图

文章插图
截至2020年11月末，全国4G用户数为12.92亿户，同比增长1.3%，比上年末净增1034万户，与此同时手机上网用户数同比增长了3%，4G用户逐渐接近峰值，此后则是5G用户的转折点。
在工信部的《5G 发展 2021 展望白皮书》中披露：预计 2021 年四大电信运营商将持续加大 5G 网络投资力度，预计将是 2020 年的 1.5 到 2 倍，2022 年 5G 基站建设将会达到高潮。