一家伪装成高速的奇葩房地产公司最近

最近，发现了一家非常有意思的公司。
怎么个有意思呢？
作为一家市值近40亿的上市公司， 2021年前三季度的营业收入仅有4545万，净利润6192万。就营收来说，要是不说还以为是哪家乡镇企业呢。这家公司就是海南高速。
这就完了？还远没有。
2021年上半年服务业收入1760万，房地产收入1580万，而服务业中的大部分来源于旗下两家四星级酒店，也就是说，海南高速的主营业收入根本与高速公路没有任何关系。

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在人们的印象中，高速公路可是一个稳赚钱的好生意，海南高速为什么放着高速公路的生意不做呢？其实，也不能完全怪海南高速。
作为中国第一家上市的高速公司，海南高速起点很高，早在上个世纪营收就达到3亿元左右，当时可以说是一家大企业了。但海南与中国其他地方不太一样，因为高速公路竟然不收费，采取了一种截然不同的方式。将高速公路的费用摊到了燃油中，全海南也没有高速公路收费站。
这对海南来说，是不是一件好事，人各有志，但是对于海南高速来说，显然不是一回事。因为海南高速收费的方式是提前固定好的，按照利率来分期支付，而不是像其他高速公路一样采取固定收费年限的方式。这就导致一个问题，其他的高速可以提价，但是海南高速只能被动的收取利息费用，几乎完全没有成长性。
而就在2020年，最后一期的费用已经支付完毕，海南高速至此与高速业务几乎彻底没有了关系。公司的营收快速下降，从2017年的5.83亿直接下降到了2020年的1.2亿，面临退市的危险。海南高速抵制被ST的方式，就是不断减持其持有的海汽集团的股份，用以支撑2020-2021年度的利润。

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【一家伪装成高速的奇葩房地产公司】那么，这家公司是不是就没救了？
要说还真是不一样，海南高速虽然业务不行，但是存钱却也算是一把好手。它没有学很多上市公司一样去炒股、或者是胡乱的多元化，它把钱彻底的存了下来。 2021年三季度报告显示，海南高速账上有9.64亿的现金，以及5.3亿的银行存款，也就是说海南高速手中有着14.94亿的现金。

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除此之外，海南高速还持有海汽集团14.89%的股份，当下海汽集团的市值为48.66亿，价值约7.2亿，加上此前现金，持有的高度流动性资产就达到22.5亿元左右。再加上4-5亿的房地产存货，以及部分固定资产，资产合计31.67亿，而这样一家公司几乎没有什么负债，净资产为28.37亿，目前市净率大概在1.36左右。
按理说，目前市场上市净率低于海南高速的也有700家，倒也不算少见，但难得的是这家公司的资产净值大多是切切实实的，而不像很多公司固定资产、商誉、无形资产等太难评估，很容易就会形成资产贬值。比如说，海南高速旗下有两家五星级酒店，其中一家就位于海口核心位置，海南省政府隔壁，这样的资产升值的可能性远大于贬值。

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除此之外，海南高速还有一些没有体现在财报上的隐性资产，作为一家深耕海南的本土国有企业，其社会关系与资源的价值在海南发展过程中自然不用说，而海南目前正是国家重点开发的地区，甚至将海南列为唯一的离岸免税区。
当然，除了这些看不见的，还有一些能够看见的。其中，最为重要的则是土地储备的情况。如2020年报披露，目前公司的土地储备累计71万平方米左右，大概相当于一千亩土地。

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如此看来，海南高速虽然业务方面没有什么意思，但也并非是完全没有价值，至少比很多公司都有价值。至少，一旦疫情结束，海南的发展自然会带动相关产业的发展，公司的很多隐性资产都会增值。不过，这恐怕还需要一段时间来沉淀。