北交所鸣锣开市，VC/PE沸腾了来源|投资家（ID：touzijias）作

来源|投资家（ID：touzijias）
作者|刘燃
11月15日，在全民期待中，北交所鸣锣开市，市场上下一片欢欣鼓舞。
面对万众瞩目的北交所，投资行业仍需静心思考：市场交易规则如何？投资者怎么参与？市场各方如何看待？又会给VC/PE带来什么？

文章图片
一
千呼万唤中，北交所闪亮登场，开市首日81只股票集体亮相，阵容创下了中国资本市场历史记录。其中， 10只为新股， 71只为精选层平移股票。
北交所10只新股上市首日不设置价格涨跌幅限制，但设置了临时停牌机制，在盘中首次触及30%、60%涨跌幅度时实行临时停牌10分钟，之后进行集中竞价。
需要说明的是， 71家此前在精选层挂牌公司，此次平移为北交所上市，上市首日股票交易实施30%的涨跌幅限制，以精选层最后一个交易日收盘价为其前收盘价。
今日开盘，北交所81股中14股低开， 10只新股全线高开，同心传动涨282%居首，志晟信息涨194% ，大地电气涨188% ，晶赛科技涨144.92% 。
随后，由于10只新股较开盘价涨幅超30% ，全部临停。 10只新股涨幅全都超过100% ，同心传动大涨近400% ，志晟信息大涨283.5% ，大地电气大涨274.4% ，晶赛科技大涨219.3% 。

文章图片
为防范市场风险、保护投资者利益，北交所具有一定的投资门槛：机构投资者准入不设置资金门槛；个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，同时具备2年以上证券投资经验。
北交所网上打新和沪深交易所不同，不需要配市值，也就是说不需要有存量的持仓，但需要全额缴款、冻结资金。
由此可见，北交所交易以合格投资者为主，投资偏好和行为特征与一般散户存在较大差异，交易相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注企业成长带来的中长期收益。
在北交所筹备过程中，市场各方反应积极、踊跃参与。目前，共有112家证券公司获得会员资格成为北交所正式会员。
北交所官网显示，截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。
市场各方预计，北交所开市后将吸引更多增量投资者参与，有效促进买卖力量均衡，市场流动性有望持续改善。
二
北交所闪亮登场，最开心的非中小企业莫属，因为北交所的市场定位就是为中小型创新企业服务。
毋庸置疑，中小企业是国民经济的重要组成部分。多年来，中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业和90%以上的企业数量。
然而，中小企业的生存环境并不乐观，常常面临融资难、融资贵的难题。近年来，国家对中小企业的重视程度远胜从前，对专精特新中小企业的培育也上升到前所未有的高度。
《关于促进中小企业专精特新发展的指导意见》中明确“专精特新”指专业化、精细化、特色化、新颖化。在设立北交所的规划中，明确提出要“培育一批专精特新中小企业” 。
目前， “专精特新”企业主要集中在机械设备、电子与计算机、化工、生物医药、军工等行业，这和北交所重点关注的方向相契合。

文章图片
整体来看，首批上市公司充分体现了北交所服务创新型中小企业的市场定位。 81家企业经营状况稳健、成长性较为突出，大部分属于行业细分领域的排头兵，部分企业在同行业中处于国内领先地位，或是下游国际国内重要企业的长期稳定供应商。
具体来看， 81家公司涵盖25个国民经济大类行业， 17家为专精特新“小巨人”企业，先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略新兴产业等占比87% ，平均研发强度4.2% ，平均研发支出2536万元。
实践中，北交所将结合自身市场定位及市场特征，遵循交易所法定监管职责，从把好市场“入口关”、夯实“关键主体责任”、畅通市场“出口关”等多个方面，大力提升上市公司质量。
在接下来的市场建设过程中，北交所将从创新包容机制、资金供给机制、价格发现机制、人才激励机制等关键问题入手，把支持中小企业创新放在更加突出的位置。
三
业界的共识是，北交所定位于“服务创新型中小企业发展” ，意在支持优质中小企业，尤其是专精特新“小巨人”企业发展，同时普遍看好北交所未来投资机遇。