三箭齐发!11月11日苏租、设研、麒麟转债打新申购专注可转债研究

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一、11月11日苏租转债打新申购
江苏租赁可转债11月11日（周四）打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

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1、基本面
正股基本面较好，估值合理。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。 2021年三季报净利润同比增长10.91% 。根据芝士财富数据，公司现金分红高，股息率高，估值处于历史低位。业绩评分一星。

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正股主营融资租赁业务，主要模式包括直接租赁、售后回租等。公司坚持“服务中小、服务民生”的市场定位，中小型客户的收入占比达约90% ，服务领域涉及公用事业、医疗、教育、工业制造、农业机械等。
公司是首家及唯一一家A股主板上市的金融租赁公司，专注服务中小， ROE行业领先。我国融资租赁行业渗透率仅为7% ，与英美等发达国家相比仍存在较大发展空间。随着政策层面引导服务实体经济，公司的中小微业务发展潜力较大。行业地位评分一星。
2、转债条款
债券评级最高级AAA ，到期年化收益率1.7% ，下修条款严格（80%）， PB1.19 ，下修空间较小，无回售条款。评级条款评分半星。
3、转债估值
目前转债小幅折价，正股是细分行业龙头，业绩稳健，盈利能力和抗风险能力突出。同类转债机构较为偏好，给的溢价高，融资租赁概念。题材评分半星。主观评分半星。
金融类转债比较：

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4、申购策略
综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较大，预计中签率将显著提升。
二、11月11日设研转债打新申购
设研院可转债11月11日（周四）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

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1、基本面
正股基本面较好，估值合理。近年来业绩稳步增长，毛利率有所下滑，近期现金流紧张。 2021年三季报净利润同比增长18.24% 。根据芝士财富数据，公司收入成长性和盈利能力较强强，估值处于历史低位，应收账款变现时间长，有一定坏账风险，机构关注度低。业绩评分半星。

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正股主营咨询规划、勘察、设计、测绘、试验检测、监测监理、项目管理等工程咨询服务，业务涵盖为交通、城建、建筑、环境、能源等领建筑工程领域。 2018年12月公司收购了煤炭行业的勘察设计院中赟国际，拓展国外煤矿周边业务。
公司是河南工程咨询的龙头企业，资质齐全领先，区域行业地位稳固，公路市占率超75% ，在各省交通院中名列前茅。公司在手合同充足，随着全国化布局及经营中心的推进，公司业绩有望继续保持稳健增长。行业地位评分一星。
2、转债条款
债券评级中性AA ，到期年化收益率2.71% ，下修条款适中（85%）， PB1.19 ，下修空间较小，有回售条款。评级条款评分半星。
【三箭齐发!11月11日苏租、设研、麒麟转债打新申购】3、转债估值
目前转债小幅折价，正股是区域行业龙头，业绩稳健，行业成长性一般。同类转债市场偏好一般，给的溢价不高。发行规模小，易被炒作，设计咨询、迷你转债概念。题材评分半星。主观评分半星。
工程建筑类转债比较：

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4、申购策略
综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率很低。
三、11月11日麒麟转债打新申购
森麒麟可转债11月11日（周四）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

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1、基本面
正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩快速增长，近期毛利率有所下降，现金流充裕。 2021年三季报净利润同比下滑20.26% 。根据芝士财富数据，公司净利润现金含量高，受外资机构青睐，重资产运营，资产折旧率较高。业绩评分一星。