业绩有望改善的低估值板块何处寻？ 1、需求向好

1、需求向好，盈利拐点将至
随着疫情缓解，原材料价格回落及整机厂商向下游成本传导见效，龙头企业优化产品结构与提效控费，叠加低基数下需求弹性较大，家电行业业绩有望提升。据奥维云网统计，目前家电行业需求逐渐恢复，线上销量增速快于线下。分板块来看，白色家电供需逐渐升级，行业高端产品渗透加速;厨电板块中，集成灶、洗碗机快速放量带动业绩提升;小家电中，清洁电器产品加速迭代推动行业持续成长。当前家电行业估值位于历史较低位置，业绩改善预期之下，板块配置价值凸显。
1.1、原材料价格企稳，家电各板块业绩有望提升
2021Q2家电行业主要原材料价格回落，助力行业公司业绩企稳。铜、钢材、铝及ABS等原材料占白电制造成本超过七成，受国际局势波动影响，自2020年下半年起，原材料价格有所上涨，但2021年5月以来原材料价格普遍呈企稳回落趋势， 2021年5-6月国内铜价、钢材价格、铝价、ABS价格分别累计环比-5.5%/-3.6%/-5.0%/-8.1% ，预计随着国外疫情缓和，产能恢复，下半年原材料价格将持续稳步下降，缓解国内家电厂商盈利压力。
家电板块各龙头企业在2021Q2原材料价格上行及国际运力短缺等压力下，积极优化产品结构并提效控费，公司盈利能力维持稳定。竞争壁垒高筑的白电、厨电及细分子行业龙头表现突出。随着原材料价格持续回落及整机厂商向下游成本传导见效，叠加地产竣工面积增速大幅提升，海外经济复苏需求向好，预计21Q3行业迎来拐点，家电板块盈利能力有望逐季改善。

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1.2、白色家电：地产竣工面积上升助力需求向好，高端产品渗透加速
【业绩有望改善的低估值板块何处寻？】地产竣工面积同比大幅提升，助力终端需求向好。当前白电主要的增量需求来自于房屋竣工，自去年下半年起，地产竣工数据持续向好， 2021年上半年住宅竣工面积同比大幅提升， 2021年6月国内住宅竣工面积同比+63.2% ，预计将滞后2-3个季度拉动白电需求。

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供需升级，行业高端产品渗透加速。政策端，国家增强消费对经济发展的基础性作用，全面促进高质量消费;需求端，我国新中产边缘人群1.8亿，中产家庭数量达3320万户;技术端， 5G、物联网快速发展，软硬件实力兼具的智能家居企业数量剧增，高端家电渗透加速。多方利好的大环境下，家电品牌商对中高端产品的投入加强。受益于消费升级长期趋势，空调、冰箱、洗衣机等高端产品销售份额攀升：据AVC2021年1-4月数据显示，线上中高端品类扩容，其中空调、冰箱、洗衣机类价格在2000元以上品类份额均同比提升;线下市场高端冰洗与中端空调表现靓丽， 5000元以上洗衣机、2000-5499元空调及4000元以上冰箱累计份额同比大幅增加，行业高端化趋势明显。

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1.3、厨房电器：集成灶延续高增速，中高端洗碗机销售表现靓丽
行业持续恢复，龙头盈利能力提升。 21Q2厨电行业收入同比+31.8% ，归母净利润同比+34.1% 。随着地产拉动需求复苏，行业整体恢复表现亮眼。
厨电品类中，集成灶子赛道延续高增长趋势。传统烟灶维持平稳增长，集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新品类渗透率提升，延续高增长势头。 Q3传统厨电龙头预计维持双位数收入增长，其中集成灶公司得益于营销加码、渠道扩张，增速有望大幅领先。产品特点方面：集成灶得益于节省空间、吸油烟效果好等优势，持续分流传统分体式厨电的需求。 2020年集成灶行业上市公司由一家变为四家，产品研发升级和费用投放进程大幅加快，集成灶农村包围城市速度提升，消费者教育对集成灶认知度增强， 20年二季度以来集成灶行业进入加速放量阶段。 2020全年集成灶全渠道销售量238万台，同比+12.4% ，其中线上67.2万台，同比+34.5% ，线下170.8万台，同比+5.6%;2021Q1全渠道销售额48.7万台，同比+143.5% ，其中线上12.6万台，同比+121.1% ，线下36.1万台，同比+152.4% 。