煤炭价格回落，A股市场主线仍不明( 二 ) 【风险提示：本报告仅供参考

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资金面来看，上周央行公开市场操作净投放2600亿，其中有600亿逆回购到期，投放3200亿逆回购；本周将有3200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。央行通过逆回购呵护市场流动性，缓和投资情绪。
供给面来看，上周利率债净融资额为3836亿，环比增加2413亿，其中地方政府债净融资额为2869亿，供给明显回升。发改委表示不再为12月预留专项债额度，未来一个多月的发行压力将会加大。
基本面来看， 9月份和三季度经济数据公布，主要指标增速出现不同程度回落。 9月份工业增加值当月同比3.1%（预期3.67%），固定资产投资累计同比7.3%（预期7.88%），三季度GDP同比4.9%（预期5.32%）。
2.投资展望：通胀预期上行打压债市，市场对基本面利多不敏感
除前期流动性逐步回收导致国债收益率反弹之外，通胀预期上行也是本轮债市回调的重要因素，叠加货币政策以稳为主，降准降息等概率较低，市场投资情绪偏谨慎。当前国际能源价格高企，供需缺口仍未改善，海内外通胀共振，短期来看， PPI仍将在高位运行。除此之外，未来一个多月地方债发行提速概率较大，市场情绪难有起色。虽然宏观经济和金融数据不及预期对债市形成理论利好，但当前市场对其反应不大，只是限制了利率的上行空间。整体来看，仍维持利率将会窄幅波动判断。
三
信用债
1.信用债：债券发行及到期偿还情况
一级市场信用债（包括短融、中票、PPN、企债和公司债， AA以上，发行截止日）共发行290只（上周224只），总发行量2771.70亿元，总偿还量2672.25亿元，净融资额99.45亿元。

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2.信用债：发行行业情况
分行业看，除金融业外，共发行507.79亿元，建筑业、采矿业、综合业、交通运输、仓储和邮政业发行金额占比较靠前。
3.信用债：负面事件
10月18日-10月24日， 7只信用债发生违约或评级下调（不含金融业）。
奥佳华（002614.SZ）智能：主体评级下调至AA- ，评级展望为负面（新世纪）。
钜盛华：由于近期深圳市钜盛华股份有限公司(以下简称“公司”)及控股股东深圳市宝能投资集团有限公司流动性紧张，经公司与投资人协商，各方同意本期债券利息展期六个月兑付（20深钜D2）。
东旭集团：由于公司目前流动性仍然紧张，关于化解债务压力的各项措施暂未有实质性进展，加上其他存续债务陆续到期的较大债务压力的影响，上述资金截至目前未能筹集到位,无法完成到期本息的兑付。
四
A股一级市场
1.A股融资情况：本周新股发行仅三家
上周A股市场总募资金额为133.4亿，其中IPO募资123.2亿（不含新三板），可交债募资10.2亿。
上周共发行11只新股，总募资规模为126.1亿；网上加权平均中签率为0.0306%（上上周为0.0244%）。上周发行的新股中，主板2只，募资合计11.4亿；创业板6只，募资合计66亿；科创板1只，募资合计45.8亿；新三板2只，募资合计2.9亿。本周预计将有3只新股发行，其中主板1只、新三板2只。
2.A股上市情况：打新收益急剧下降，科创板现首日破发新股
上周A股市场总上市金额为329.75亿，其中新股上市108.07亿，增发上市208.3亿，可转债上市9.6亿，可交债上市3.76亿。
上周有13只新股上市，总规模为108.1亿；其中主板3只，规模合计25.9亿元；创业板6只，规模合计53.4亿元；科创板4只，规模合计28.8亿元。上周创业板股票上市首日平均涨幅为75%（上上周为178%），其中百普赛斯上市首日收盘涨幅为50% ，按照112.5元/股的发行价计算，中一签收益为2.8万；科创板股票上市首日平均涨幅为102%（上上周为133%），其中中自科技上市首日收盘涨幅为-7% ，跌破发行价，成为今年来首只上市当天破发的新股，盘中最大跌幅达到17% 。