超离谱，行业龙头整幺蛾子上周五养猪板块分化

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上周五养猪板块分化，牧原股价上涨，但其他养猪企业股价大幅下跌，周末关于猪周期的讨论比较多，大家都很关心猪周期的拐点究竟在哪。
现在要精准预测猪周期的拐点还有点早。当然在拐点来临之前，研究还是需要提前做好的，我们可以从上一次猪周期的变化，来看看现在行业处于什么位置。
上一轮猪周期可以从2016年6月开始计算，当时猪价处在高位。价格高的时候，行业利润大，企业就会扩产能，导致供大于求，价格下跌，企业亏损熬不住，行业去产能，供求关系改变，然后猪价上涨，开始另一轮周期。
这就是一个猪周期的大致演变，在这个过程中，能繁母猪是养猪行业扩产基础，所以能繁母猪存栏量是行业去产能重要观测指标。
上一轮猪价从2016年6月开始震荡下跌，到2018年3月份就已经进入全行业亏损的状态，如果只看猪肉价格，从2018年5月就见底，然后开始反弹，但是这么短的亏损时间，行业基本没咋去产能，这个阶段只是价格在底部波动。
随后在2018年8月出现非洲猪瘟，上轮周期里行业去产能影响最大的突发因素就是猪瘟，因为猪瘟本身传染性强、高致死率，发生猪瘟就会消灭一部分产能，当时有关部门为防住疫情，出台规定严格管控生猪调运，国内养猪大省和消费大省并不重合，这个规定加速行业去产能。
行业亏损加上非洲猪瘟的影响，去产能大约进行了14个月，从2018年6月到2019年9月，国内能繁母猪存栏量下降41% ，在能繁母猪数量的低点， 2019年10月，猪价涨到历史高位，去产能与猪肉涨价同时存在。
我们能看到养猪行业见底可能会经历几个阶段：
一是亏利润，这个阶段猪价大幅下跌，跌破公司的养猪成本，但猪养到一定的时间，就必须拿出去卖，上市公司账面上的利润会出现亏损，这个阶段产能上会停止扩张，或者主动淘汰部分落后产能。
二是亏现金，因为没有利润进账，上市公司只能用自己账上现金去顶，大家都想熬过周期底部，这样就能在涨价周期赚的盆满钵满。这个阶段行业会逐步开始被动地去产能。
三是现金都亏完，企业顶不住倒下，上一轮倒下雏鹰农牧，老股民应该都有印象，行业产能大幅下降，最后剩下来的企业会笑到最后。现在根据行业内人士大概估算， 19-21年5月养猪行业一共赚2万亿，其中一半已经用于各项扩张开支，现在还有1万亿，目前行业每个月大约亏损500-1000亿元，也就是整个行业的现金能支撑一年左右。这个数字是个平均数，企业之间经营情况有差异，有些公司会撑得更久。
目前能繁母猪存栏量在2021年6月见顶，行业内有部分公司淘汰落后产能，当前存栏量比上一轮高点的2018年6月要更高。行业从2021年6月开始亏损，目前亏损不到半年。
上市公司三季度财报发布后，全都在哭惨，其实也确实很惨，咱们举几家上市公司的看法为例：
第一家：本轮猪周期将出现双底部，当前价格虽然低位，但猪周期回升过程中考虑规模企业占比增多，会出现二次践踏，一个猪周期内两个低点。
第二家：需求不利因素多，供给去产能待观察，预计2022年6月前猪价不乐观，但2022年下半年猪价可能反弹，但幅度会有限。
第三家：预计明年上半年价格比现在更低，去产能有待观察，同行业规模厂并未开始大规模淘汰，规模厂有资金优势不愿意减产，小散户有成本优势也更能抗低猪价，导致本轮去产能速度变慢，底部时间可能拉长。
养猪企业现在都在哭惨，不少上市公司都把猪周期的拐点说得很靠后，可能是为了争取上面一些金融资源支持，类似疫情爆发时那几家餐饮企业干的事；券商分析师写的研报里面，对行业拐点看法会更靠前一些，因为券商分析师要推票。
有个细节是，上一轮猪肉价格见底是在2018年5月，但牧原的股价从2018年8月才见底，震荡到2018年12月初才开始大涨。
周期股不要轻易判断底部，周期品价格见底和股价见底并不同步，如果在上一轮周期，光看猪价见底就去抄底，抄在2018年5月，那就要先经历半年左右的浮亏，中间如果被套到实在没耐心，狠心一割肉，股价就开始上涨，结局就是提前三步吃大亏。
太阳底下没有新鲜事，但历史也不会简单重复，每一轮周期的演变，都会遵循一定的规律，不过也会出现不同突发因素，行业大周期会产生不少好机会，需要谨慎而仔细跟踪。