9.8％！前三季度GDP增速高于预期目标，哪些信息值得关注？( 二 ) 10月18

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当然也有一些顾虑，人无远虑便有近忧，疫情的窗口期毕竟有限，新的经济增长点现在看来并不明确。窗口期一过，依旧要面临两个关键问题：居民高杠杆、收入预期与化解债务的能力下降，这是不可回避的问题。
那么，根据现有情况，我们新的经济增长点会在哪里呢？直接刺激经济增长的三驾马车分别是：投资、消费和出口。具体如下：

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1）投资：房地产投资本身不是真正的财富创造，而是分配居民储蓄和负债的工具，其价格与价值存在极大的差异，尤其是居民高杠杆的今天，房地产很难再起到分配存量财富和创造新负债的作用。
可见，真正投资可能会在技术壁垒的突破，与发达经济体抢占高附加值市场，利润带动投资以助推经济的增长。
2）消费：消费不足来源于居民储蓄和负债能力在前三次扩张性货币政策的消耗，所以未来的解决办法有可能在税收体制改革上，在1-9财富存量结构下，向高收入群体和高资产持有者征收税收用于公共支出的补偿，以降低财富创造和消费主体的压力，健全劳动者保护机制，给消费创造环境基础。

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3）出口：人口红利消散以后，出口再给补贴退税也未必能够刺激得到，所以要么走高科技高附加值方向，要么建立以人民币为核心的结算网络，又或者干脆把有限的资源用在第二项，也就是内需和内循环的补贴上更有效。
总结起来，疫情冲击结合在没有大规模货币政策刺激的情况下，还能稳住5%的平均增长速度，是非常不易的，很大程度上得益于实体工业产能和国内疫情的控制。
但长期来看，国际供需的窗口期总会过去的，新的经济增长点三驾马车中，有可能改善的是投资和消费环境。毕竟由于人口红利的逐渐耗散，出口未必能通过政策倾斜再有更大的增长空间，如退税力度等。

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总之，这个数据其实比预期的要低，主要是因为雨灾、疫情导致的。不过这个数据也相当不错，因为这是建立在：
1、没有动用房地产来饮鸩止渴的情况下；
2、国外数据普遍偏低的情况下；
【9.8％！前三季度GDP增速高于预期目标，哪些信息值得关注？】今年我们定的是整体目标6%的增长率，就是想给改革留点空间，而且今年超额完成目标没问题。