微泰医疗对标3000亿巨头企业，抢占全球糖尿病管理市场制高点( 二 ) 技术驱动、需求爆发、政策支

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值得一提的是，作为全球领先的糖尿病医疗器械生产商，德康医疗创立之初至今即深耕于CGM赛道，有明显的专业竞争优势。截至2021年6月，该公司已经连续推出了六代CGM产品。
2019和2020年德康全球收入分别为15和19亿美元，同比增速分别为43.1%和30.5% 。而公司股价则从上市时每股12美元大幅增至目前的548美元，累计增长44.67倍，公司当前总市值也达到530亿美元。
长期以来，华尔街看好德康的逻辑在于其凭借较高的技术壁垒，能在CGM产品上拥有极强的定价权，而这一度成为市场评估CGM行业估值的重要指标。此外，由于技术壁垒的存在，其行业发展将向头部企业集中。加之CGM拥有“医疗+创新+重复消费”三大属性，目前几乎不受医保控费影响，因此发展潜力较高。
可见，在以上逻辑支撑下，拥有媲美德康产品技术力的微泰医疗其估值增长空间无疑巨大。
从全球前沿技术对比看赛道“领头羊”潜质
微泰医疗深受众多海内外知名投资机构青睐，不仅在于公司深耕于连续血糖检测系统(CGM)产品赛道，还在于其在胰岛素泵产品领域颇有建树，达到世界领先水平，具备全球赛道“领头羊”潜质。
智通财经APP了解到， CGM检测系统+胰岛素泵+控制算法三个部分即可组成“人工胰腺系统” ，该整体系统具有一系列糖尿病的治疗和监测功能，而闭环控制算法则模拟人体胰腺的反馈调节机制，以实现治疗和监测的自动化。
一直以来，人工胰腺都被视为糖尿病监测、治疗和管理的颠覆性解决方案之一。应用过程中，人工胰腺可以基于对血糖水平的连续监测自动调整胰岛素的给药量，降低了高血糖症或低血糖症的风险，并尽量减少患者的手动操作。
从当前市场上来看，尚无人工胰腺器械于中国上市，预期中国首个人工胰腺器械将于2023年之前上市，同时目前也仅有少数厂商在开发，如美敦力、微泰、及Tandem等。而从市场竞争现状来看，德康仅有CGMS ，美敦力胰岛素泵仍为传统管路胰岛素泵。仅有微泰具备“贴敷式胰岛素泵+CGMS”的全面产品体系，包括在中国乃至全球第一梯队的AiDEXG7和在胰岛素泵领域具有绝对竞争力的Equil 。
据智通财经APP了解，胰岛素泵主要有管路式和无管路贴敷式两种主要类型。传统管路式胰岛素泵配备泵送机构及胰岛素储液器，通常体积较大，具备大剂量按键，允许用户在用餐时或血糖较高时通过大剂量注射胰岛素方式对血糖水平进行纠正，或者设定胰岛素输注基础率，或必要时暂缓胰岛素输注。美敦力、SOOIL等产品采用管路式胰岛素泵设计。
贴敷式胰岛素泵更加小巧，消除了传统管路式胰岛素泵的外部管路所带来的不便，减少外部管路被扭结、弯曲、拉扯所带来的治疗风险，增加了患者对治疗方案的依从性。
由于贴敷式胰岛素泵综合性壁垒较高，涉及到机械、电子、软件、材料、传感器、总集成等领域，且产品属治疗器械，对可靠性和安全性要求很高。
然而，微泰医疗很早就将目标锁定在了贴敷式胰岛素泵研发上，集中攻破这一胰岛素泵的研发难点，成功研发了核心产品Equil并实现了商业化落地。据了解， Equil是第一款同时在中国和欧盟获批的国产贴敷式胰岛素泵，也是全球第二款商业化的贴敷式胰岛素泵，对比美国市值超200亿美金的行业巨头Insulet的全抛贴敷式胰岛素泵Omnipod ，更具有价格和性能上的优势。
正是凭借核心产品Equil ，让微泰医疗成为全球唯一一家同时拥有获批上市的贴敷式胰岛素泵和免校准持续葡萄糖监测系统的公司，也让其拥有了在人工胰腺开发领域的巨大先发优势。
人工胰腺研发方面，微泰医疗已于今年第一季度完成了相关市场及可行性研究，并预计将于2022年上半年完成人工胰腺的工程验证。
此外，值得一提的是，与不少在港上市或准备上市的其他生物制药或医疗器械公司相比，微泰医疗是为数不多实现核心产品上市销售并实现稳定营收的企业。在核心产品Equil的支持下， 2019和2020年，微泰医疗的收入分别为5186.3万元、7527.7万元，今年前四个月，核心产品Equil贡献了公司50.4%营收，毛利率高达78.5% 。另外， AiDEXG7也在今年开始贡献营收，毛利率同样高达77.3% 。
从投资的角度来看，已获众多国内外前沿投资机构青睐的微泰医疗，不仅上市起点高，未来的增长同样不可限量。成熟的商业化模式则让公司产品收入回报期望提高，投资者投资收益兑现更快，这也使得拥有带动股价增长的持续驱动力。