云天化最优三季报预告出炉！“过山车式”业绩还会重演吗 10月11日盘

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10月11日盘后，云天化发布前三季度业绩预增公告，预计2021年前三季度归母净利润为27.72亿元至28.72亿元，同比增长2518.55%至2613.02% 。
受此消息影响，截至10月12日收盘，云天化报23.91元/股，涨幅5.38% ，总市值439.32亿元。

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净利达去年全年9倍
采访人员检索相关数据发现，这是云天化自上市以来交出的最优三季报预告。公司2020年净利润为2.72亿元，换言之，云天化前三季度的净利相当于去年全年的9倍之多。
【云天化最优三季报预告出炉！“过山车式”业绩还会重演吗】针对业绩飙涨，云天化表示，今年前三季度，化肥市场需求回升，去库存加快，新增供给减少，全球化肥行业景气度上升，化肥产品价格上涨；国内经济稳步增长，推动了聚甲醛、饲料添加剂等公司重要化工产品需求增加，相关产品价格上升。
此外，报告期内，公司有效发挥“矿化一体”全产业链优势，磷矿、磷酸、合成氨等重要原料自给率显著提升，同时充分发挥集中采购平台优势，精准把控硫磺、煤炭等大宗原材料的采购节奏，有效缓解了大宗原料价格上涨的影响。
公告还显示，云天化前三季度扣非净利润预计为26.76亿元至27.76亿元，较上年同期由亏转盈，增加27.61亿元至28.61亿元。
而扣非净利润的大幅增长，得益于报告期内公司各项政府补助等非经常性损益金额同比减少约9438万元。
根据天眼查信息，云天化于1997年在上交所挂牌上市，主营业务为肥料及现代化工、磷矿采选、精细化工、商贸物流。公司实控人系云南省国资委。
业绩频繁波动
尽管交出最强三季报预告，但拉长视野来看，云天化的业绩一直摇摆不定。
1997年上市当年，云天化实现营业收入6.26亿元，归母净利润净利润2.11亿元，至1999年保持三年营利双增。而2000年至2002年，其净利润接连同比下滑36.58%、4.41%、1.09% 。
2003年至2005年，云天化再度迎来三年营利双增。此后的年份，公司业绩仍陷入波动。 2014年及2016年，公司出现大额亏损，净利润分别亏损25.83亿元、32.56亿元。
2017年到2019年期间，云天化虽实现盈利，但主要靠非经常性损益支撑，扣非后的净利润则均为负值，分别是-9.04亿元、-1.5亿元、-1.24亿元。将时间线放长，公司扣非净利润自2012年到2019年持续亏损，亏损总额逾98亿元。

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数据来源：Wind
转机出现在2020年，当年公司扣非净利润为0.48亿元，八年来首次由负转正。受益于行业高景气度， 2021年上半年，云天化业绩爆发，实现营收309.3亿元，净利润15.72亿元，扣非净利润15.11亿元。
业绩频繁波动，究其原因，主要是由于云天化身处化肥这一强周期性行业。云天化证券事务代表在接受《国际金融报》采访人员采访时表示， “周期性肯定是（业绩波动）一个大的因素，因为公司体量和化肥业务规模比较大，所以周期反转的时候，业绩弹性也会大一些。 ”
对于如何抵御周期风险，前述证券事务代表称， “我们在十四五期间的规划是要做产业的转型升级，总的来说是从磷资源端出发，借助相关资源和大化工优势，把公司高度集中于化肥的产业模式进行转变，提升非化肥业务占比。 ”
债台高筑是云天化的另一大痼疾。中报显示，上半年，公司资产负债比为81.04% ，其中短期借款余额269.93亿元，占总负债的62.34% 。此外， 2014年至2019年，公司资产负债比一直维系在89%以上。到2020年同比下滑5.89个百分点，达83.88% 。
对此，上述证券事务代表告诉采访人员， “公司前期持续的低迷和亏损，导致资产负债比和带息负债规模较高。从2016年开始，公司就开始着手止损、止血的工作，截至目前，公司员工人数缩减了一半，带动经营效率的提升。公司通过效率提升，比如将子公司的资金集中化管控，加之资本市场的运作，降低负债规模，节约财务费用。 ”
股东高位套现
二级市场上，云天化备受追捧。其股价自1月4日的收盘价6.16元/股，升至9月14日历史新高37.25元/股，涨幅超过504% 。而9月中旬以来，公司股价不断下挫，至今已跌去三成。