秦怀宝|对话银叶投资秦怀宝：调整不改牛市格局，四季度更乐观中年|低薪|中薪|高薪|四季度

红周刊采访人员 | 何艳
7月中旬以来A股出现的调整，并未改变当下牛市格局。没有哪个牛市是一路上涨不回调的，牛市中的每一次调整都是为了更好地上涨。对于四季度行情可以乐观起来。由于确定性，机构给了消费龙头高估值很大的容忍度。牛市主线仍是消费+泛科技。
近期，市场发生较大幅度调整，上证指数失守3300点。同时，继消费白马大幅杀跌之后，科技股也发生大幅回调。聚焦A股近期关注的热点话题，《红周刊》特邀请百亿私募银叶投资权益研究总监秦怀宝进行深入剖析。秦怀宝认为，当前的市场节奏是牛市中很正常的现象。四季度的投资方向还是应沿着主线延伸，如生物医药、泛科技、券商、消费等。
市场大幅调整不改牛市格局
四季度行情可以更乐观
《红周刊》：7月中旬以来，A股进入一轮调整期，最近调整更甚。市场对牛市的认知分歧加大。您怎么看调整和市场所处的阶段？
秦怀宝：7月中旬以来A股出现的调整，并未改变当下牛市格局。当前的市场节奏是牛市初期很正常的现象，上涨和调整是相伴相随的，没有哪个牛市是一路上涨不回调的，个股也如此。
回看A股的历史，在2006～2007年的牛市中，曾在2006年7～8月份和2007年一季度有过调整，而且更出现过2007年5·30的剧烈调整；在2013～2015年牛市中，创业板的调整更是不止一次，中间2014年2～5月份的调整历时3个月左右，最高调整幅度近23%，直到2014年12月份才突破。
如果把这轮牛市看成从2018年底开始，那么2019年二季度和今年一季度出现较大幅度调整也很正常，牛市中每一次调整都是为了更好地上涨。
《红周刊》：既然市场的牛市风格不会发生切换，我们再聊一下牛市的主线。此前上涨的白马龙头股，这些个股也被市场定义为“核心资产”。近期调整幅度很大，一度成为杀跌主力，同时一些低价股和垃圾股逆势大涨。核心资产效应调整后还会延续之前的上涨吗？
秦怀宝：每一轮牛市对核心资产的认定都有所不同，从2003年的“五朵金花”，到2007年的银行、地产、家电，到2015年的互联网+，再到本轮牛市的大消费和泛科技。
牛市中所有的板块都会涨，哪怕是低价股和垃圾股都会上涨，近期低价股中出现“妖股”再次印证了牛市的存在。但是，牛市中的主线是不会变的。
还是看过往两次大牛市，即使经历了2007年一季度和5·30两次调整，其中代表性的公司如招商银行、万科A、苏宁等，也跟随市场出现大幅调整，但这些蓝筹仍是市场上涨的主线。2015年，即使经历了创业板出现大幅调整之后，市场上涨的主线仍然是互联网+。
每一轮牛市中，上半场的强势股都会出现中场休息，而此时多是低价股、低位股、垃圾股补涨的狂欢时刻。所以，尽管近期白马龙头股出现了回调，而低价股被炒作，但是市场风格不会切换，以大消费和泛科技为代表的核心优质资产主线不会改变。