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二、缺陷：客户与业务区域集中
1、客户集中 。 公司主要客户为中国移动、中国联通、中国电信三大电信运营商以及铁塔公司、中国通号的省市级分公司或专业子公司 。 2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月公司来自前五大客户(同一控制合并)的收入占当期营业收入比例分别为85.56%、87.77%、86.29%和91.56% ， 公司客户较为集中 。
2、业务区域集中 。 公司自成立以来 ， 项目主要集中在华东区域 ， 主要服务于华东地区的电信运营商 。 2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月 ， 公司在华东区域的营业收入占总体营业收入的比例分别为72.08%、74.76%、81.35%和82.14% 。
三、估值与可比公司：
按照中国证监会发布的《上市公司分类与代码》(2012年修订)的行业目录及分类原则 ， 公司所处行业为“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业” 。 截至2021年9月27日 ， 中证指数有限公司发布的“I65软件和信息技术服务业”最近一个月平均静态市盈率为58.23倍 。 本次发行价格5.80元/股 ， 对应未行使超额配售选择权时 ， 发行人对应的2020年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为16.14倍;假设全额行使超额配售选择权时 ， 发行人对应的2020年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为16.50倍 ， 均低于行业最近一个月平均静态市盈率 。

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以2021年9月27日前20个交易日(含2021年9月27日)的均价(前复权)及最新股本摊薄的2020年每股收益(2020年净利润按扣除非经常性损益前后孰低计算)计算 ， 上述同行业可比公司2020年静态市盈率均值为48.48倍 。 本次发行价格5.80元/股 ， 对应未行使超额配售选择权时 ， 发行人对应的2020年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为16.14倍 。 假设全额行使超额配售选择权时 ， 发行人对应的2020年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为16.50倍 ， 均低于同行业可比公司2020年平均静态市盈率 。
主要竞争对手简介：
（1）纵横通信杭州纵横通信股份有限公司（股票代码603602）注册地杭州市 ， 成立于2006年 ， 是一家通信网络技术服务提供商 ， 为中国移动、中国电信、中国联通、铁塔公司等业内主要客户服务 ， 针对大型公共设施、通信基站、住宅和商业建筑、交通网络等多种物理建筑及通信设施 ， 提供移动通信技术和无线互联技术的系统解决方案和组网应用服务 。
目前总市值19亿 ， 市盈率117倍 。 近五年业绩不断下滑 ， 利润从近6000万下滑到1660万 ， 股价也不断下跌 。
（2）中贝通信武汉贝斯特通信集团股份有限公司（股票代码603220）注册地武汉市 ， 成立于1999年 ， 是专业从事通信网络技术服务的高新技术企业 ， 业务以通信网络建设为主 ， 同时兼顾通信与信息化系统集成、通信网络优化与维护、通信网络规划与设计业务 。
目前总市值51亿 ， 市盈率89倍 。 去年业绩严重下滑 ， 利润从近1.52亿下滑到5693万 。
（3）君逸数码四川君逸数码科技股份有限公司（股票代码836106）注册地成都市 ， 成立于2002年 ， 所处行业为软件和信息技术服务业 。 公司主营业务包括智慧城市行业综合解决方案涵盖智慧城市项目的技术咨询、方案设计、软硬件开发、系统集成和运营维护等 。
目前在创新层 ， 总市值8.6亿 ， 市盈率14倍 。 业绩稳定增长 ， 近几年利润从500多万到6000多万 。

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（4）益邦智能上海益邦智能技术股份有限公司（股票代码837271）注册地上海市 ， 成立于2000年 ， 所处行业为信息系统集成服务 。 公司以物联网技术为基础 ， 结合人工智能技术应用 ， 通过大数据、云计算、物联网等高新技术将信息服务广泛应用于建筑、园区、医疗、城市运行管理等领域 。
（5）掌中无限江西掌中无限网络科技股份有限公司（股票代码836196）注册地南昌市 ， 成立于2012年 ， 公司业务范围涵盖移动互联网聚合类产品、能力平台和内容流量智能聚合大数据精准营销平台 。 通过将移动互联网服务和内容聚合成为免流量产品 ， 通过汇聚移动互联网主流VIP会员权益能力 ， 通过第三方渠道和大数据精准营销平台为内容提供商、广告服务商提供精准的流量变现能力 。
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