业绩涨了，股价跌了，不再是资本香饽饽？泡泡玛特的泡沫有多大？要说到当代年轻人喜欢的游戏

要说到当代年轻人喜欢的游戏， “开盲盒”显然当仁不让。现在随意走进一家购物商场或是在游乐园等人流量较高的地方，都能看见一片区域被各式各样的可爱玩偶占领，这些玩偶还会分等级，不同级别对应的盒子不同，需要打开的金额也不一样。盲盒之所以成为了年轻人喜爱的消费“玩具” ，正是迎合了人们的猎奇心与好奇心，使越来越多人深深沉迷在开盲盒的喜好中难以自拔。

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风靡一时的盲盒最初来自于美国，在日本兴起，它的前身就是日本的扭蛋机，价格分等级以吸引不同购买力的消费者，这也给盲盒出圈的企业泡泡玛特带来了辉煌的时刻，在去年年底，泡泡玛特成为了资本涌入的重点“关照对象” 。
“盲盒第一股”泡泡玛特去年年底在港交所登陆，当时的股价是46.47元/股，开盘当天股价就涨超100% ，总市值一度站上1472亿美元的巅峰，市盈率更是达到了疯狂的200多倍。

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【业绩涨了，股价跌了，不再是资本香饽饽？泡泡玛特的泡沫有多大？】有了资本的加持，泡泡玛特进入了疯狂扩张的阶段，不论是在线上还是线下，从一线城市到二线城市，都可以轻易看到泡泡玛特的影子，截至目前，泡泡玛特在全国已经拥有215家线下门店，拥有1477家机器人商店，泡泡玛特的电商渠道收入也比去年同期增长了104.7% ，半年整体营收实现3.53亿元。
但是资本正如一阵风，来得快去得也快，去年年底还在聚光灯下的泡泡玛特，近日发布了上市以后的第一份上半年财报，根据财报来看，今年上半年泡泡玛特实现总营业收入17.73亿元人民币，比上年同期增长116.8% ，净利润高达3.587亿，泡泡玛特这一份财报不可谓不好看，但是股民似乎并不买账。

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半年报公布以后的第一个交易日，股价应声大跌，截至9月2日，泡泡玛特股价不足60元，总市值仅有836.96亿元，相比于巅峰的1500亿市值已经跌去了40%左右。财报显示，泡泡玛特的营收数据虽然还不错，但是毛利率同比下跌2.2% ，营收与股价出现了背离，这似乎意味着，泡泡玛特没有以前挣钱了，资本对其兴趣也在逐渐减淡。
首先是潮玩市场面临的挑战越来越大，不少玩家看到了巨大的利润空间，纷纷跑步进场，仅仅在2020年一年就新增了400家潮玩概念的相关企业，比2019年增加了54% ，其中有多家相关类型的公司也上市了，有的实力雄厚的互联网巨头也加入赛道，试图分一杯羹，大大小小的企业无疑加剧了泡泡玛特面临的竞争压力。

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疫情的影响使第三产业纷纷遭受重创，钱越来越难挣，人们在花销上面不得不控制消费，除了必要的支出以外，像泡泡玛特盲盒这类型看起来无关痛痒只为信仰买单的潮玩市场，增速放缓也在情理之中。
此外，最重要的是盲盒盈利的核心IP日渐走下坡路，泡泡玛特最受市场欢迎的是Molly和PUCKY两个热门IP ，而这两个王牌IP的销量都出现了下滑，令人担忧的是，泡泡玛特目前并未孵化出受市场欢迎的IP取而代之，尽管有近百个IP陆续上市，但是对于公司整体创收做出的贡献并不大。
面对颓势，泡泡玛特也在尝试着做出变化，以维护消费者对IP的猎奇心的同时，尝试“破圈”以增加新的盈利增长点。例如开游乐园，对于自己的IP持续赋能，就如迪士尼成功地打造了多种多样的卡通经典IP一样，泡泡玛特1000万全资持股办了一家游乐园管理公司，朝着迪士尼的IP帝国迈进。

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此外，泡泡玛特还踏足了内容制作领域，跨界走入电影创作，在《新神榜：哪吒重生》等电影中担任出品方，然后同步推出电影周边盲盒以及手办等文创产品，但是质量看起来并不算好的盲盒与不低的价格，让手办与盲盒非但没有捕获消费者的心，反而屡被诟病。
泡泡玛特一系列举动似乎告诉外界，他们明白单靠盲盒无法使消费者源源不断地为其掏钱，粉丝的忠诚和热度有限，新鲜感过后， IP如何持续变现成为泡泡玛特面临的难题。换言之，泡泡玛特要想摆脱售卖手办，过上靠IP版权创收的日子也许还有很长的路要走。