格力电器18亿买“老故事” 5年前

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5年前，董明珠没帮格力讲好的造车故事，换了一种方式又给续上了。
近期，格力电器以18.28亿元底价拍得银隆30.47%股权，加之董明珠个人持股的投票权委托，对银隆实现控股。
今年以来，格力电器的股价持续走低、深不见底，砸200多亿回购，也翻不起一点浪花。造车的老故事，似乎也不能挽救股价。
抄底银隆
格力电器2016年的那场股东大会仍在网上流传。会上，公司董事长董明珠怒发冲冠，申斥股东们不知好歹， “我5年不给你们分红，又能把我怎么样！”
就在这次股东大会上，格力电器（000651.SZ）酝酿数月，拟发行股份以130亿元对价收购银隆的方案被否决。
董小姐打心眼里认为银隆的新能源技术很牛，能帮助格力电器实现造车梦，完成多元化转型，而投反对票的股民是不懂行、瞎起哄。
当时，银隆的年营收（2015年）38亿元，应收账款就超过31亿元，也就是说，产品卖出去了，钱却无法第一时间收回来。 130亿元收购对价对应的增值率高达234.37% ，银隆承诺3年内合计实现净利润31亿元。这在反对者看来，目标很难实现。

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以董小姐的性格，一旦认定对的事情，一定要想尽一切办法去干。既然格力电器收购银隆的方案未获通过，她就举债以个人身份投资，还顺带拉上了老友王健林和刘强东。
2017年，董明珠大规模质押所持格力电器股票，与其投资银隆的时间刚好吻合。
如今，董明珠是持有银隆17.4627%股份的第二大股东，媒体预计，她在银隆身上投入超过20亿元。
投资银隆之后的一段时间里，董明珠时常将这家公司挂在嘴边，从不吝惜溢美之词，认为“银隆是埋在沙里的金子”、“银隆的技术世界领先” 。
董明珠与银隆创始人魏银仓的甜蜜期也仅有短短一年。当她真正进入之后，才发现公司隐藏着巨大的坑，最终双方彻底撕破脸。
今年8月30日-31日，银隆部分股东所持公司30.47%通过网络公开拍卖，格力电器以18.28亿元的起拍价拿下。加之董明珠将所持该公司股份投票权委托，上市公司将合计持有银隆47.93%股份实现控股。
在新能源汽车火热的当下，为什么没有其他竞争者竞拍银隆股权？大抵只有这两种可能，要么是价格太高，要么是对标的资产并不看好。
根据相关公告，最近两年，银隆因大股东涉嫌侵占公司利益导致内部治理出现问题，公司融资受限，产能未能释放。 2020年，公司亏损6.88亿元；今年1-7月，亏损7.63亿元。
回购砸坑
今年以来，格力电器的股价正在持续遭受严峻的考验。
自去年12月2日，公司股价窜至69.79元的阶段性高位后，就开始大幅震荡，之后一路下行。当前的公司市值较最高点已蒸发超过1400亿元。
【格力电器18亿买“老故事”】2019年格力电器的混改中，高瓴资本以416.62亿元拿下公司15%股权，平均每股46.17元，即便算上最近3年高瓴拿到的分红，按最新的股价计，高瓴对格力电器的投资也已产生浮亏。
为了挽救不断飘绿的股价，格力电器密集回购上市公司股份，金额越来越大，动作越来越快。截至目前，格力电器回购股份已累计耗资超过240亿元。
公司第一期回购于2020年4月开始，今年2月结束，用10个月时间，花了60亿元回购，价格区间在53元-60元。
随即，公司启动第二期回购。在短短3个月间就又花光了60亿元，回购价格在56元-62元。
第三次回购，公司更是回购总金额一次性抬高至150亿元。 5月31日后的不到3个月间，公司就已花出去120亿元，回购了4.0865%股权，价格区间为为42.90元-56.11元。
一般情况下，上市公司回购股份，都能对稳定公司股价起到立竿见影的效果。但这一招，在格力电器身上似乎完全不奏效。公司一边砸钱回购，公司股价一边持续下跌，根本不知道底在哪里。

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期间，还出现了一个小插曲，在投资者中引发了巨大争议。 6月20日，格力电器发布员工持股计划，利用所回购的公司股份，进行股权激励。
上市公司进行股权激励本无可厚非，问题在于授予员工股权激励的价格低至27.68元/股，相当于在回购价基础上打五折，其中，董明珠一人独占持股计划的27.68% ，拟出资上限为8.30亿元，成为最大的受益者。