毛利率不到10%！芯片缺货涨价之下，华勤闯关科创板阻力增大自去年四季度以来

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自去年四季度以来，持续的缺芯及涨价等问题对于OEM/ODM厂商的运营带来了很大的挑战。特别是对于正在谋求在科创板上市的全球三大ODM厂商之一的华勤技术股份有限公司（以下简称“华勤技术”）来说，其正面临着一场“大考” 。
今年6月，华勤技术提交了在科创板IPO的申请，拟募集资金高达75亿元，主要投向智能终端制造、笔记本产线改扩建、研发中心建设、华勤丝路总部等项目及科技发展储备资金。

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今年7月，华勤技术申请科创板IPO的审核状态变更为“已问询” 。
根据招股说明书显示，华勤技术主要服务于国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司。三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、LG、宏碁、华硕、索尼等均是其客户，产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS耳机、智能手环等）、AIoT产品（包含智能POS机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。
Counterpoint、赛诺和IHS等调研机构的数据显示，闻泰科技、华勤技术、龙旗科技是手机ODM/IDH三强，占据全球智能手机34%的市场份额。
作为头部ODM厂商之一，华勤技术此番此次冲击科创板可谓煞费苦心，招股说明书上对研发人员等涉及到科创属性的指标着实做了一番工作，但一台终端销售价1000元左右的智能手机华勤技术只卖200多元，低至6.51%的毛利率，市场定价权过弱，投资收益占比较高，不得不让人对其到底有多少科创含金量表示怀疑。
净利润大幅增长，但投资收益占比较高
根据招股书显示， 2018-2020年度，华勤技术的营收分别为308.89亿元、353亿元、598.65亿元，净利润分别为1.82亿元、5.05亿元、21.9亿元。可以看到，近三年来，华勤技术的营收和净利润都呈现出快速增长的态势，整体上还是非常漂亮的。

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但是，需要指出的是，在华勤技术的利润当中，投资收益占比较高。报告期内，华勤技术因对外投资产生的投资收益分别为1,531.22万元、10,465.02万元及18,537.22万元，公允价值变动损益分别为11,970.46万元、1,572.27万元和20,896.02万元，二者合计占利润总额的比例分别为85.58%、22.20%和15.94% 。
华勤技术也表示，未来若无法持续取得较高投资收益，或投资收益的持续性和稳定性出现较大波动，将对公司整体利润水平造成负面影响。
毛利率低至6.51% ，一部手机仅卖252元
招股说明书显示，智能手机、笔记本电脑及平板电脑是华勤技术最主要的产品类别， 2018年至2020年，华勤技术智能手机、笔记本电脑及平板电脑合计主营业务收入分别297.78亿元、330.59亿元和542.08亿元，占当期主营业务收入的99.55%、95.38%和93.01% 。
华勤技术给下游供货的手机型号主要为千元左右的智能机，但毛利率并不高，智能手机市场定价权不足。报告期内，华勤技术的综合毛利率分别为6.51%、7.87%和9.90% ，不足10% ，整体毛利水平微薄。除此之外，报告期内智能手机的销售单价还存在较大的下滑趋势，从2018年413.50元/台下降至2020年252.29元/台。

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虽然近年来华勤技术有积极布局高毛利的智能穿戴、AIOT产品及服务器市场，但是目前所取得的成效仍有限。 2020年度，其智能穿戴、AIOT产品及服务器产品的营收分别为26.8亿元、9.00亿元和4.92亿元，在主营业务总营收当中的占比分别为4.60%、1.54%和0.84% ，占比较低，因此对于整体毛利率的影响也较小。

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大客户方面， 2018年至2020年，华勤技术平均80%收入均来源于包括三星、联想、OPPO、宏碁、A集团客户、亚马逊、LG等大客户，五大客户集中度较高。

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此外，作为一家ODM企业，华勤技术还从部分大客户联想、宏碁、三星、华硕采购屏幕、主芯片、摄像头、电池功能IC等内容。华勤技术在招股书中解释：品牌厂商出于采购规模效应和提升重要物料品控目的，会对部分物料采取客供的方式。报告期内，随着客供料比例提升，公司手机产品单价有所下滑。