幸存的教育公司，到底谁留着“PLANB”? 无论教育行业如何改变

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无论教育行业如何改变， “教育科技”永不过时。
7月24日， “双减”政策正式落地，在线教育企业股价暴跌。
截至7月30日，这股恐慌情绪达到顶峰，主营业务为职业教育、教育信息化的企业悉数下跌。

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根据图一，图一统计了三个时段，分别为07月23日-07月30日、07月23日-08月30日，以及今年2-8月这半年多。
从图中可以看出，单单在07月23日-07月30日这几天时间，好未来、新东方分别下跌70.42% ， 66.96% ，跌幅居前；在今年2-8月这段时间，上述两家公司分别跌超93%和86% 。
【幸存的教育公司，到底谁留着“PLANB”?】同样根据图一，主营业务为教育信息化及信息服务的昂立教育、全通教育三个统计阶段相对跌幅更低。
相比之下，日前发布最新财报的网易有道（DAO.US）在三个统计阶段内尽管也受到巨大影响，但股价跌幅相对小一些。 8月31日，网易有道财报发布当天，股价涨超20% 。
关于网易有道近期股价异动，有市场观点认为，主要因为公司二季度K9阶段学科类业务营收占比仅有24.2% ，相较于学而思、新东方的营收占比较低。实质上，除去K12业务外，网易有道拥有多元化的业务，这恰恰才是其股价反弹的支柱。
网易有道股价反弹也侧面印证，进入8月下旬，投资者宣泄完情绪后，逐渐回归理性。教育板块中，主营业务不包括K12阶段教育，或者具有多元业务布局的智能学习型企业，正不断被市场正视。
01多元业务拓展财务安全边际
网易有道2019年登陆美股时， CEO周枫就曾公开表示，网易有道是一家全链条、以技术驱动的教育公司，教育产品覆盖全年龄段。公司主营业务除K12阶段教育课程外，早已覆盖素质教育、成人教育及智能学习产品等。
换言之，网易有道无论是现在还是以前，从未仅依靠K12教育支撑营收。凭借多元业务布局，网易有道为其自身拓展了财务安全边际。
双减意见出台后， K12业务会明显影响相关公司营收，网易有道也在其投资人电话会中坦言该业务受到重大影响，但智能学习产品、素质教育、成人教育和教育信息化等四大业务增长空间被充分打开。
以网易有道二季度财报来看，公司上述非学科辅导业务营收占比约为58.8% 。上述四个领域，已经是网易有道目前和未来的业绩增长支柱。

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根据公司财报，二季度内，网易有道成人在线课程销售额同比增加29.5%；学习产品收入同比增长138.2% ，达到2.06亿元，毛利率较去年同期提升10.6个百分点；在线营销服务营收也同比增加60.8% ，达1.66亿元。公司二季度毛利润同比增长140.4% ，达到6.77亿元，毛利率为52.3% ，较上年同期增长7.1个百分点。
聚焦素质教育方面，公司早在2016年就重点关注该赛道，公司旗下的编程、机器人、美术、围棋、科学等等多个素质教育产品，如今已受到用户广泛认可。第二季度，其爆款产品有道纵横净收入环比增长180% 。
网易有道旗下拥有四个主要学习APP ，网易有道词典、有道少儿词典、U-Dictionary、有道翻译官等早已充分获得市场认可，截至2020年底，全线产品月活用户已经超过1.2亿人。这意味着，在教育广告投放受限的情况下，网易有道可以通过内部流量转化实现获客。
根据公司财报，网易有道今年二季度自有流量贡献的新用户增加了97.3% ，自有流量带来的业务收入，占总收入的28.4% 。
02K12企业如何调头?
自从双减意见发布以来，涉及K12业务的企业纷纷转型，稍微慢一点，或者是原K12业务营收占比过高的，或遭遇停止办学的风险。
例如成立于1994年的巨人教育，长期专注5-18岁青少年全学科培训，由于其业务高度单一，转型困难， 8月31日对外声明经营困难，已难以退款。
回顾巨人教育的发展历程，公司除因对赌协议扩张不增利之外，长期保持TOC为主，忽略多元化业务建设，商业模式单一是导致其抗风险能力差的核心原因。
反观网易有道，除了业务布局多元之外，在商业模式上网易有道也在拓展边界。例如其素质教育产品成立之初也是以TOC为主，去年开始尝试TOB业务。