港龙中国(6968.HK)：中期业绩稳健增长，高质量发展可期近年来

近年来，在“房住不炒”的宏观调控主基调以及行业融资端依旧收紧的大背景下，房地产行业持续承受多重发展压力，行业增速表现放缓，各大房企均受到不同程度的影响。随着港股迎来业绩期，各家房企纷纷亮出成绩单，在行业整体承压的环境中，谁将会带给市场惊喜？
【港龙中国(6968.HK)：中期业绩稳健增长，高质量发展可期】近日，港龙地产（6968.HK）发布中期财报，取得的各项核心业绩指标表现可圈，无论是合约销售还是营收、净利均保持了稳步增长态势。可见公司在行业转折期，顺应趋势，实现了快速的自我改革调整，展现出了较强的抗压能力和优异的经营表现。
优秀的房企发展背后离不开其战略规划持续升级、内部管理不断优化、优质土储项目价值体现等多方面因素，我们认为这也是港龙中国能够从众多中小型房企中突围而出的核心驱动力所在。
1、逆势中成长，财务经营持续稳健
据公司最新发布的中期业绩报告，可以发现港龙中国在销售、盈利能力、营收等多个维度取得了显著成绩，具体表现如下：
a.合约销售逆势增长
房地产公司的合约销售是其业绩的先行指标，前期销售表现好，后期可结算的货值方有保障。
上半年，凭借良好的区位布局以及优质的产品力，公司合同销售金额总体呈现稳步增长态势。
从最新数据显示， 2021年1月至7月，公司实现合同销售金额约人民币178.53亿元，同比增加约58%；销售合约建筑面积约148.84万平方米，同比增加65%；合约销售的平均售价约为每平方米人民币约11782元，同比增加约5% 。
b.营收净利大幅提升
营收、净利方面，公司表现依然突出，今年上半年港龙中国实现收入48.59亿元，同比增长约184%；净利润4.53亿元，同比增长41% ，其中利润贡献主要来自于交付的物业项目显著增长，这一方面反映的是公司合理的销售布局和有节奏有计划的推盘带来的效果，同时另一方面也是公司运营能力不断提质增效的展现。
值得注意的是，自2018年以来，公司毛利总体保持稳步增长态势，截止至2021年6月港龙中国实现毛利11.39亿元，同比增长73.52% 。然而由于交付物业的土地成本相对较高，报告期内毛利率有所下滑。实质上整个行业亦面临这一趋势，在宏观调控加强、疫情来袭的背景下，全行业毛利率均出现了下降。展望后市，随着公司全国布局下持续加快拓展高潜力区域，并不断优化自身的产品品质，提升品牌力，公司盈利能力有望重新被释放。

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（数据来源：公司公告）
在营收方面，公司营收始终保持在稳步提升水平， 2021年上半年实现总营收48.59亿元，同比增长184% ，从增速上看，对比去年同期大幅提升，这意味着公司仍处于向上发展趋势，展现了公司稳健经营的一面。

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（数据来源：公司公告）
c.净负债率显著优化
多年以来，公司凭借自身的市场先发优势和前瞻性的战略布局，在保持较高的销售增长和投资拓展的情况下，净负债率仍保持低位，上半年仅为68% ，较于2020年年底的41%下降了16个百分点；公司扣除合约负债后的净资产负债率为68% ，从2020年年底的82%下降了14个百分点。另外，公司现金及银行结余达到64.89亿元，相比上年同期增长126% ，现金短债比达到1.7倍，风险系数保持在较低水平，能够全面覆盖短期有息负债。
我们认为，公司目前已具备稳定的偿债能力与充足的现金流量，同时筹资带来的资金将有利于进一步扩大公司的业务规模，实现全国化布局。
2、发展巩固核心城市，积极布局高潜力区域
土储作为房企的生命线，也是获得资本支持的重要基础，对地产公司的成长空间和利润水平起了至关重要的作用。
公司自创立以来核心城市市场份额不断提升，以长三角为基础，逐步拓展至安徽、华南、中西部等热点城市，从而实现全国化布局，为后续的发展带来了强劲的内推动力。
今年来，公司在巩固江苏、浙江热点区域的市场份额的同时，不断拓展其他重点区域，上半年，于海安、南通、靖江、泰州等地购入了7个优质土地，新增91.85万平方米土储，加权平均每平方米土地成本约为4504元。截止至2021年中期期末，港龙中国共有土地储备总规划建筑面积为1075.71万平方米。