“果链一哥”暴跌1800亿！还能逆风翻盘吗？ "靠山山会倒

"靠山山会倒，靠人人会跑。 "
来源|投资家（ID：touzijias）
作者|赵思蕊
靠山山会倒，靠人人会跑。
这个道理，放在A股"果链"龙头股立讯精密身上同样奏效。
眼下，苹果秋季新品发布会指日可待，被称为A股"果链一哥"的立讯精密却高兴不起来。
虽然半年报业绩实现两位数增长，但立讯精密股价不涨反跌。进入2021年以来，立讯精密整体走势并不乐观，当前股价距年初高位累计大跌近40% ，总市值蒸发超1800亿。
消息面上，有市场传闻称，立讯精密即将拿下iPhone13Pro40%订单， 2023年有望反超和硕，成为iPhone第二大代工商。倘若顺利进入iPhone13组装链，立讯精密能否逆风翻盘？

文章图片
随着半年报披露季的到来，立讯精密也如期交出一份成绩单。
8月25日，立讯精密发布2021年半年度报告，上半年公司实现营收481.47亿，同比增长32.08%；归属净利润30.89亿，同比增长21.73% 。

文章图片
8月25日，立讯精密盘中一度跌超4% ，截至收盘报37.2元/股，股价下跌3.83% ，当天市值蒸发超100亿，总市值降至2600亿元。
在上半年营收、净利双双实现两位数增长的情况下，立讯精密股价为啥不涨反跌？我们还要从公司近年来的财报当中找答案。
立讯精密2021年一季报显示，公司实现营收210.19亿，同比增长27.29%；归属净利润13.50亿，同比增长37.44% 。
再看立讯精密近年来的年报数据， 2018年至2020年，公司营收分别为358.5亿、625.2亿、925.0亿，同比分别增长57.06%、74.38%、47.96% 。
同一时期，立讯精密归属净利润分别为27.23亿、47.14亿、72.25亿，同比分别增长61.05%、73.13%、53.28% 。
对比可知，近年来，立讯精密营收、净利虽然始终保持增长态势，但业绩存在波动，并且在波动当中出现增速放缓的迹象。

文章图片
其中，作为公司主营业务的消费性电子、电脑互联产品及精密组件业务的毛利率分别下降2.06%、2.20% ，而通讯互联网产品及精密组件业务的毛利率下降最为严重，达到4.76% 。
综上可知，立讯精密的赚钱能力逐渐变差，这大概就是半年报发出后，公司股价不涨反跌的直接原因吧。
二
作为苹果公司核心供应商之一，立讯精密还是我国最大的连接器制造商，经营规模遥遥领先，行业地位举足轻重。
立讯精密的成名史，始于进入苹果AirPods系列产品供应链，目前苹果公司已经是公司第一大客户。虽然贵为"果链一哥" ，但立讯精密的"代工厂"身份一直饱受争议。
有投资者认为，立讯精密所处的精密结构件ODM行业技术门槛较低，玩家众多，竞争激烈，毛利偏低，产品附加值远不及图像传感器、5G射频等核心技术领域，未来成长性存疑。
此外，为了保持市场地位，满足第一大客户苹果公司的产品要求，立讯精密需要不断购置高价设备等生产要素，或者通过收购资产来保证产能规模，这进一步压缩了公司的利润空间。
因为本身"不够科技" ，立讯精密在注重技术的科技股阵营当中不够受重视，股价走势也出现较大波动。
回顾发现， 2017年至2020年，有苹果光环加身，立讯精密股价从最低5元出头一路狂飙至最高63.77元， 4年间股价大涨10倍，巅峰时期总市值逼近4500亿。
但是，进入2021年以来，立讯精密股价大幅回调，最新收盘价报37.22元，距离年初高位63.15元累计下跌近40% ，总市值缩水超1800亿，最新市值已降至2600亿。

文章图片
今年7月2日，立芯精密智造（昆山）有限公司成立，注册资本3亿，法定代表人为郝杰，经营范围包括集成电路芯片及产品制造等，该公司由立讯精密全资控股。

文章图片

文章图片
在此背景下，立讯经济持续发力，先后进军芯片制造、可穿戴智能设备制造等领域，一方面是在尝试打造新的利润增长点，另一方面则是增加公司的核心技术储备。
三
不过，立讯精密最吸引外界眼球的举动，仍是与苹果公司之间的合作关系。