概述2021 年年初至今|比特币链下交易带来数十亿美元市场，区块链扩容有哪些新机会？( 二 ) 概述

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这意味着多达80%的自托管实体发起的资产流转，可能是某一实体控制的地址间的内部转移，而不是不同实体之间的资产交换。对于资产管理来说，内部的资金流转很重要，尤其是在UTXO区块链（UTXO ，未花费交易输出，这是一种特殊的账户记账模型，是比特币的核心概念之一）上，但我个人认为，转账的主要目的是促进不同实体之间的经济交换。因此，如果占到比特币总交易量38%的自托管实体间的资产转移中，有80%是这一实体内部的，那么自托管实体之间的资产转移份额将缩减至8% ，而交易所之间的份额则从38%增加至56% ，交易所与其他实体之间的份额从18%增加到27% 。因此，在比特币方面， 2021年迄今为止转移的比特币美元价值的82%（上限）的交易对手方是交易所。
这表明比特币在区块链上的转移，主要是为了将它们移入和移出交易所。现在，比特币的主要应用方式是持有，而不是转移；但是，当比特币被转移时，交易所是主要的来源和目的地。因此，如果想提高比特币的可扩展性，应该专注于比特币在交易所之间的转移（以及潜在地减少在内部地址之间转移资产的需要）。
但是通过链上数据，我们可以更具体地了解谁将从比特币的可扩展性中受益。如上所述，大多数比特币在交易所之间流动，但32%的流入资产来自其他来源，如下图所示。 2021年年初至今，交易所流入资产的15%来自大型交易商， 5%来自大型投资者（大型指持有至少1000枚比特币的投资者），而来自其他机构的资产占交易所总流入量的7% ，来自自托管实体的资产少于大型交易商和投资者的，仅占5% 。因此，比特币的可扩展性实际上是为了改善数百个交易所、数百个大型交易商和数千个大型投资者之间的资产转移。

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绝大多数比特币转移只涉及少数大型参与者，这一事实解释了为什么加密托管公司表现优异，例如Fireblocks（加密资产托管服务提供商）在五个月内估值增加了两倍，达到22亿美元。加密托管公司不仅为大型投资者保管私钥，它们还与交易所合作，以便这些资产可以交易或用作保证金，而无需在不同区块链之间转移。
通过将资产集中在托管公司，比特币实现了可扩展性。但这不是我在2017年的扩容战争（2017年比特币网络拥堵问题严重，社区就扩容问题产生了分歧，最终比特币硬分叉为BTC和BCH两条链）中所期望的。虽然Liquid网络（一个交易所间的清算网络，将全球的加密货币交易所和机构连接起来，提供更快更私密的比特币交易以及数字资产发行服务）是这个方向的标志，我之前也谈到过比特币可能的“热寂”（heatdeath），也就是说，比特币变得非常有价值，以至于每个人都想永远持有它，这意味着流动性以及链上交易可能会降到0 。
以太坊与比特币形成鲜明对比。去中心化业务的增加，意味着链上活动正在增加。去中心化交易所和金融服务之所以能蓬勃发展，就是因为它们是去中心化的，去中心化使它们能够对快速创新持开放态度，但也让资金转移只能在链上进行。这就是为什么2021年以太坊上的转账费用是比特币的4.5倍，也是为什么像Solana这样的区块链专注于DeFi扩容的原因。另一方面，比特币不需要对快速创新持开放态度，因为它在技术上限制了除了资金转移之外的其他操作。如果你不能在比特币上编写智能合约，那么你不妨把你的比特币放在一个托管公司那里，在那里可以用链外代码编写更复杂的应用。
我没有写过具体的价格分析一类的文章，相反，我希望我的文章能够讲清楚链上数据如何量化行业中发生的各类机会。例如， Solana正在盯上数十亿美元的以太坊交易费，而加密托管公司通过解决比特币在链上的移动问题来建立业务。链上数据不仅能让我们了解价格走势，还能识别行业机会。
来源：Chainalysis
作者：PhilipGradwell
ChainalysisMarketIntel|Blockchainanalysisforcryptocurrencymarkets
【1】用户和比特币地址之间并不是一对一的映射关系，比特币地址可以存入多个人的资金（比如交易所地址），单个实体也可以拥有并控制多个比特币地址来持有BTC 。因此作者在行文中使用“实体”（entities）一词，而不是“用户”（users）或“个体”（individuals）。