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“茅指数”和“宁组合”
利用周末的时间看了一场秋季投资策略峰会 ， 这场峰会中有一个超话投资的环节 ， 邀请了“宁组合”挖掘机嘉实基金(博客,微博)成长风格投资总监姚志鹏、“宁组合”概念首倡者安信证券首席策略分析师陈果等 ， 探讨的就是投资者都在热议的两大点：“宁组合”和“茅指数” 。
今年风格转换频繁 ， 低吸“茅指数”还是加仓“宁组合” ， 是最近大家很关注的点 。 今天就结合周末看的这个投资策略会和大家说说我的看法 。
①什么是茅指数和宁组合
所谓茅指数 ， 指以贵州茅台(600519,股吧)为代表、2020年涨幅较大的一批龙头股 。 遍及消费、医药、科技等热门赛道 ， 是2020年涨势最好的一批股票 。 典型代表如贵州茅台(600519)、宁德时代(300750,股吧)、招商银行(600036,股吧)等 。
而“宁组合”是以宁德时代为代表的组合 。 它们围绕国家先进制造产业方向 ， 成长性突出 ， 技术步入成熟期 ， 行业加速扩张 ， 景气度高 。 新能源车、光伏、医美、医疗医药CXO等都属于这个赛道 。
②两者过去的表现业绩
去年 ， “茅指数”绝对是行情主线 ， 超额收益明显 。 2020年茅指数涨幅为108.7%,同期沪深300指数为27.2% 。 近一年来 ， 茅指数涨幅25.64% ， 而宁组合比茅指数高出了4倍多 ， 130.52% 。

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这一趋势延续到春节前 。 春节后估值处在高位的茅指数迎来了迅速的回调 ， 2月18日至到3月24日一个月的时间内下跌了23.8% 。 接下来指数迎来了分化 。 这几个月的走势一直平平 ， 远没有“宁组合”更出圈 。
实际上 ， 在2020年一整年 ， “宁组合”全年上涨189.04% ， 在舆论上更有牌面的“茅指数”同期则涨幅108.74% 。
“宁组合”近半年超额收益为37.61% 。
两者并不是对立面 ， 还存在一些重叠的部分 ， 主要的差异就是茅指数主要集中的是较为成熟的传统行业龙头 ， 而宁组合代表的则是景气度高的成长性龙头 。
总结来看 ， 茅指数代表着过去 ， 宁组合代表着未来 。 “过去”的实体经济荣耀和“未来”的新能源憧憬 。
而宁组合在茅指数式微的情况下起势 ， 已然向资本市场宣告了“龙头差异” 。 为什么宁组合会呈现如此高的成长性呢？

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数据截至08.13

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宁组合成长性？
不可否认 ， 两者都属于成长型行业 。 但即使是成长型行业也还会分快速成长、周期成长和稳定成长的 。 而宁组合高速成长的企业 ， “茅指数”属于成熟期的稳定成长阶段 。
正如峰会上面姚志鹏说的 ， 宁组合里面每个行业最高速成长的阶段 ， 长期收益是高的 。
当然 ， 对于高成长赛道而言 ， 业绩增速要求更高 ， 即如果业绩不及预期 ， 抑或是成长可持续性逻辑破灭 ， 则恐引发戴维斯双杀 。
也就是行业的波动性也相对比较大 。
那么为什么宁组合有这么高的成长性呢？
在峰会上面 ， 姚志鹏定义了什么是“宁组合”的公司 ， 他提到 ， “宁组合”更多强调的是国家发展在这个阶段的使命感在里面 。
是必须要突破的行业 。
姚志鹏还提到一个观点也是我非常认可的 ， 他说 ， 这些行业成了 ， 会带动中国所有的行业起来 。 正如 ， 新能源汽车起来了 ， 紧接着也会带动着上下游的行业发展起来 ， 甚至还会使得周边行业也跟着起来 。
无论从什么方面来看 ， 国家和市场都得让这些行业起立 ， 才能让我们的获益最大化 ， 不被卡脖子 ， 赢回自主权 。
再从资本市场的角度来看 ， 走成长属性通道的宁指数 ， 赚估值的钱 ， 也赚业绩增长的钱；而走价值属性通道的茅指数 ， 在2020年的激情过后 ， 又回到了只赚业绩成长的钱 。

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宁组合的挖掘者——姚志鹏
提到宁组合就不得不说一下姚志鹏 。 他是基金业首批挖掘并介入“宁组合”的基金经理之一 ， 姚志鹏率先发掘了“宁组合”中大部分标的 ， 被业内誉为“宁组合”最强挖掘机 。 目前管理公募产品总规模接近300亿元 。

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