美联储政策或有变！美股、大宗全线下挫！A股市场还能高歌向上？( 二 ) 8月18日

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//券商暴涨持续性较弱//
虽然18日行情火爆，券商板块迎来涨停潮意味着牛市来了吗？Wind统计显示，还是需要一点警惕。历史上看，券商大幅上涨后持续性较弱。 2020年6月份以来，券商指数涨幅超过5%的时间有9次，其中多数集中在2020年7月份的连续大幅拉升，此后， 2020年9月份，以及今年有3次涨幅均超过5% 。
作为权重板块，券商板块自身连续大涨的概率较低，除2020年7月份连续上涨行情之外，券商后续多次大幅上涨，指数走势并未见趋势性改变。与此同时，对比上证指数来看，券商板块大涨后，上证指数也并未出现明显的异常表现。

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（图片来自Wind金融终端行情模块）
//北上资金继续加仓//
8月18日，北上资金净流入34.33亿元，连续3天净流入，本周累计净流入111.09亿元。结合近期北上资金动向来看，短线交易较为频繁，高抛低吸的特征较为明显。

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//热点风向有所转变//
随着新能源、半导体、军工、锂电等“赛道”股连续调整， A股风格开始转向，基建、建材、机械等低估值品种异动频频。 2021年是“十四五”的开局之年，为拉动经济增长，基础设施建设仍是投资重点，后市或大有可为。
Wind数据显示，截至2021年8月18日，基建指数市盈率-TTM为8.18倍，低于机会值8.39和平均值8.90；市净率PB为0.91倍（破净），基本处于历史低值或低于历史平均值。

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种种迹象表明，基建投资有望成为下半年稳增长的一个关键力量，对低估值的建筑板块带来一定催化作用。
长江证券表示，下半年政府发力基建稳增长意愿明显增强，叠加当前剩余专项债额度接近2.5万亿元，后续基建需求有望边际向上。关注基建需求或边际向上重视高弹性+低估值投资机会。
央企市占率提升助力业绩稳增，低估值有望迎来修复。近年虽然基建投资增速总体放缓，但头部央企凭借资金、技术等优势，近年市占率持续提升（8家央企2020年市占率较2019年进一步提升2.0pct至34.5%），从而保障收入、业绩持续稳健增长。而当前相对于2021年估值水平均已在历史底部。
//机构看后期投资方向//
兴业证券表示，目前A股市场处于震荡颠簸期，前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股在中报季可能存在短期补跌风险，这两个因素构成A股市场短期的调整压力。但中期而言， A股市场没有系统性风险，短期的震荡让科创长牛更健康。投资策略上，兴业证券建议趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股，不建议在悲观恐慌情绪下降低仓位。
华安证券郑小霞、刘超分析认为，坚守成长主线，关注成长扩散和周期高景气的机会：近期成长赛道波动放大，但业绩叠加流动性支撑，具有比较优势，市场仍有望延续成长脉络前进。高景气赛道的波动出现进一步放大，但在当前中报披露阶段，成长仍然受到业绩支撑；以及央行小幅缩量续作MLF带来流动性维持合理充裕，利好成长风格。因此，行业配置关注两条具有盈利优势的主线。
主线1：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会。
主线2：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工以及受益制造业升级的通用自动设备板块等。