作者/星空下的锅包肉编辑/菠菜的星空排版/星空下的小鱼提起三只松鼠（300783）|新消费︱两条腿的良品铺子，败给瘸条腿的三只松鼠作者/星空下的锅包肉

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作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
提起三只松鼠（300783），通常都要跟着良品铺子（603719）。这两个零食大王确实经常被拿来比较。
那么，这两家公司到底谁赚钱呢？
一般拎出来做比较，首先是比哪个好吃，不过这个因人而异，而且都是找的代工厂生产，个人感觉也没多大区别。

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左边是三只松鼠，右边是良品铺子
其次比业绩，三只松鼠营收更高，但利润略低。 2020年营收98亿，净利润3亿。良品铺子营收79亿，净利润3.44亿。不过今年上半年，三只松鼠业绩大翻身，尤其是一季度，大幅度压降成本，赚了去年一年的钱。
再看资本市场表现，三只松鼠是2019年上市的，现在市值167亿。良品铺子2020年紧随其后，市值137亿。从市盈率来看，资本对这俩公司的预期也差不多，都是30多倍（静态）。
这么看下来，三只松鼠和良品铺子还真是棋逢对手，难分高下。
不过，如果了解这两个公司的历史，就会发现，其发展路径完全不同。这也就决定了三只松鼠和良品铺子的未来，一定会逐渐拉开差距。
但无论是三只松鼠还是良品铺子，互联网红利消退，线上转线下，都不乐观。
一.乘势而起
三只松鼠和良品铺子的核心区别在于，前者完全就是乘电商而起，而后者是小门店起步，改道线上。
三只松鼠成立于2012年，当时正值电商兴起，三只松鼠纯线上的商业模式吸引了不少资本关注。可以说，这家公司从成立起就不缺钱。

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有了钱干嘛呢？三只松鼠轻资产运营，自己不搞生产，完全就是代工贴牌。所以它的任务，就是树立品牌，搞营销。不仅是打广告，而且细节到位。坚果礼包附赠开壳器，售后卖萌，一改网店逢人就“亲”的习惯，模仿松鼠称顾客“主人”等。

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这一套操作下来，三只松鼠积累了不错的口碑。恰逢某宝商城改名某猫，某猫要对商家进行扶持，帮助进行市场推广。三只松鼠自然就获得了流量倾斜，当年双十一，就拿下了零食特产销量第一名。
天时地利，三只松鼠一路顺风顺水，就这样连续7年蝉联某猫双十一销量冠军。
而良品铺子成立于2006年，起步时就是一家零食小门店。类似于学校旁边的小卖铺，只不过卖的都是良品铺子的商品。当然，也都是代工厂生产的。

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早些年，良品铺子线下门店也算稳步扩张。但进入电商时代后，线下受到冲击。良品铺子算反应迅速的， 2012年就成立了线上商店，而且在有赞、某宝、微博商城都有入驻。不过到2015年，良品铺子才凭借低价坚果，线上放量。当年双十一，各个平台销售总额达到了1.23亿。
所以，良品铺子也算吃到了电商的红利，只是与三只松鼠的区别在于，三只松鼠成败都赖于电商，而良品铺子，一直是线上线下两条腿走路。

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二.红利消退
最近这几年，有一个热词叫互联网“红利消退” 。什么意思呢？举个例子，三只松鼠刚上线的时候，没人知道，所以只要做好营销宣传，就能轻松获得庞大的客户群。但到现在，发展了近十年，再去线上打广告，同样的覆盖范围，也拓展不了几个新客户。
所以伴随着红利消退的，就是线上获客成本上升，盈利能力下降。这一点，在三只松鼠身上尤其明显。

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三只松鼠近三年业绩情况，图片来源同花顺
这种情况下，纯电商企业，要开始另谋生路，开辟线下渠道。
这样看起来，良品铺子本就是线上+线下的模式，似乎占尽了优势。其实……正因如此，良品铺子再难追得上三只松鼠。
01.线上已成定局
线上红利衰退，透漏出的另一个意思是，线上市场基本饱和。换句话说，线上这块蛋糕，已经被瓜分的差不多了。