信息技术的PE和ROE不如沪深300，有必要投资中证信息吗？三大信息指数在中证指数公司

三大信息指数
在中证指数公司中，与信息有关的指数高达35只，数量很是庞大，但很多指数是没有基金跟踪的。而有基金跟踪的指数主要集中于三大指数， 500信息、全指信息和中证信息。

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我们从上图的对比可知，全指信息和中证信息高度重合，这源于样本空间高度重合，比如十大权重股中有9只是重合的。
全指信息的样本空间同中证全指指数的样本空间，即除掉一些st满足条件的全部信息类股票。
中证信息的样本空间是中证800内的所有信息股票，而中证800由沪深300和中证500构成，几乎包括了中大盘股票。所以，权重方面它会与全指信息高度重合，它的5年走势与全指信息基本吻合。
我们再来看500信息，十大权重股与其他两大指数没有一个重合，但走势为何却跟中证信息和全指信息一致呢？
全指信息的样本空间是全部信息股息，中证信息的样本空间是中证800内的所有信息股票，而信息500的样本空间是中证500内的所有信息股票——这三者的样本空间是逐步缩小的。
而全指信息和中证信息包括沪深300中的信息股票，十大权重自然落在沪深300中的信息股票中。 500信息不包括沪深300中的信息股票，这也就导致它的十大权重股不会跟前两者重合了。
但我们从这三者的十大持仓比例和5年基本一致的走势来分析，可见A股中涉及信息的股票数量非常多，而大部分集中于中证500中的成分股，沪深300涉及信息技术的股票并不多，致使这三者的持仓集中于中证500成分股。
因此，对指数基金的跟踪没必要去跟踪这三大指数，我们选择其中的一只指数进行跟踪就可以了——下面以跟踪中证信息为例，进行指数估值和基金回测。
中证信息估值
在过去的11年里，中证信息的ROE并不高，平均值只有8.42% ，成长性不如沪深300 ，但市场却给予远高于沪深300的估值。

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沪深300过去15年的平均ROE为13.17% ，近10年的平均PE只有12.13倍。
也就是说，在过去的10多年里，中证信息是跑不赢沪深300的——换句话就是，长期投资中证信息还不如直接投资沪深300 ，风险更小，收益更高。
中证信息目前PE最新值为45.93 ，平均值45.88 ，中位数45.09 ，百分位54.42% ，相较于近十年历史PE ，目前总体估值适中，谈不上高估，也谈不上低估。

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个人观点：目前中证信息的估值，观点仍然是投资中证信息不如投资沪深300 ，尽管目前沪深300近10年的历史百分位为78.12% ，但其总体估值相对较低，风险更小的同时，收益相对更高。
跟踪基金回测
跟踪信息技术指数的基金成立时间较晚，都在2014年之后，所以我们对跟踪信息技术指数基金进行回测，选择近5年的回测。
三大信息技术指数跟踪的基金并不多，每个指数也就一两家基金公司跟踪，我们分别从这三只指数中各选择一只跟踪的指数基金：
中证信息对应鹏华信息A；500信息对应南方中证500信息技术；全指信息对应广发中证全指信息技术。
与此同时，我们选择规模最大的跟踪沪深300指数基金——华泰柏瑞沪深300ETF ，进行对比，如下图。

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通过对比我们可以发现，跟踪南方中证500信息技术和广发中证全指信息技术都跑输跟踪沪深300的华夏柏瑞沪深300 。
而鹏华信息A与华夏柏瑞沪深300的收益率相差无几，我们再从走势来看，前面一大段时间都是跑输沪深300的，更别说再往前沪深300的ROE基本在13%以上了。
即便鹏华信息a能跑赢华夏柏瑞沪深300 ，但从最大回撤和波动率来看，华夏柏瑞沪深300的风险远远小于鹏华信息a——华夏柏瑞沪深300年波动率只有18.61% ，而鹏华信息a为26.15%；华夏柏瑞沪深300最大回撤只有31.19% ，而鹏发信息a的最大回撤高达41.63% 。
因此，从长期投资来看，选择投资跟踪信息技术的基金，还不如选择跟踪沪深300的基金，风险相对更小，收益相对更高。
【信息技术的PE和ROE不如沪深300，有必要投资中证信息吗？】2021.08.13#中证信息#