“隋田力骗局”曝光A股应收款风险，764家公司超50%收入未回款( 二 ) 点击关注

尽管风险出现后，相关上市公司皆表示，已经起诉或将起诉相关违约方以讨回款项，但从上市公司公告的措辞表达来看，这些风险很有可能全额损失，能够讨回欠款的前景并不乐观。一旦欠款全部成为坏账，依据目前10家公司发布的公告情况保守计算，总金额合计高达约244亿元。

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“爆雷”公司应收款早有风险迹象
身为此次“连环爆雷案”的幕后操盘者，隋田力此前并未在公众面前现过身。目前，其所涉案件正在被公安机关侦查之中。 “专网通信业务”究竟是何业务？背后还隐藏着哪些不为人知的交易？百亿资金流向了何方？有更多迷局尚待揭晓。
不过，此次“隋田力专网通信业务骗局”的结果虽然尚未完全查清，但由此引出的应收账款风险问题则需要市场高度警惕。在行业竞争愈发激烈下，不少公司为获得更多的订单，往往会放宽自己的信用政策，接受客户以低预付款方式来提升自己销售额。虽然这种销售模式在一定程度上保证了公司的营收规模，但事实上却没有多少现金能够入账的，只是账面上的数字，而风险却是在不断积累中，譬如因客户的资金占用会导致资金周转压力大增，一旦出现客户欠款逾期，则会有一定金额的坏账计提，直接影响到当期净利润规模。
《红周刊》采访人员通过Wind数据对A股最近一个完整年度的财务数据进行统计，发现2020年A股公司的应收票据及应收账款（未考虑应收款融资）合计规模高达6.2万亿元，不仅远远超过了全部A股3.94万亿元的归母净利润额，且占全部A股公司52.89万亿元营业收入的11.72% 。
应收账款向来是公司营收变动的先行指标，在近年爆雷的上市公司中，应收账款项目上其实早已出现风险迹象。例如2019年遭交易所问询的*ST飞马， 2018年底公司预付款项、应收票据及应收账款合计金额为104.45亿元，占当年公司营业收入比重的25.45% ，占公司总资产比重的62.72% ，当时公司公告的应收账款和其他应收款坏账准备计提合计金额为18.13亿元，最终年度资产减值了20.88亿元。
此外，曾经的大白马股康得新，其爆雷前同样存在应收账款提前预警问题。公司2018年度的应收票据及应收账款为20.91亿元，而当年的营业收入才27.25亿元，应收票据及应收账款占营业收入的比重高达76.73% 。爆雷后，公司账上的122亿元存款归零。

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国防军工为应收账款占营收比重最高的板块
那么，哪类行业容易出现高应收账款现象呢？
按行业分类， 2020年度，建筑装饰的1.24万亿元应收款项排在了28个行业的首位，这是全部大类行业中惟一应收金额超过万亿元的。应收金额排在第二位的是电子行业，年底的应收票据及应收账款合计金额达6651.39亿元。不过，若从应收账款占营业收入的比重来看，建筑装饰类公司整体排名并非最高， 19.1%的比重仅仅排在行业排名第10位，而应收总金额只有1551.99亿元的国防军工板块，应收款项占整个行业4138.45亿元营业收入的比重却达到了37.5% ，高居首位。此外，机械设备、电气设备两大行业应收账款占营业收入的比重也相对较高，均超过了30% 。
在个股上， 2020年底两市有137家非金融公司的应收票据及应收账款合计金额占营业收入的比重超过了100% ， 764家公司占比超过了50% 。如此情况说明，不在少数的公司资金面还是相当紧张的，毕竟应收账款占营业收入比重过高，说明企业是有很多收入只是账面数字，并未带来多少现金入账，进而也暴露出企业在产业链中话语权较低。
进一步对764家应收账款占营业收入比重偏高的公司进行行业分析，可以发现28个大类行业中有25个行业被涉及。如果从行业中涉及公司家数的绝对值来看，机械设备板块的公司数量最多，行业内共有128家公司的应收票据及应收账款占营业收入的比重超过了50% ，紧随其后的是计算机行业，符合条件的也有91家公司。与此同时，电气设备、建筑装饰、国防军工、公用事业4个行业内应收账款占营收比重偏高的公司也均超过了50家。
当然，如果从涉及公司占行业内全部公司的比重统计，身为A股市场标的公司最多的行业，机械设备行业内应收账款占营收比重偏高的公司占比其实只有28.19% ，而相比之下，国防军工行业内高应收账款占营收比重高的个股比重要明显高得多， 55家符合条件的公司占行业内全部公司比重的61.8% 。此外，建筑装饰、通信、电气设备、计算机4个行业应收账款占营收比重偏高的公司占行业公司家数的比重也均在30%以上。