作者：覃汉、潘琦、石玲玲央行小幅净回笼|每周债市复盘210808 作者：覃汉、潘琦、石玲玲

作者：覃汉、潘琦、石玲玲
【作者：覃汉、潘琦、石玲玲央行小幅净回笼|每周债市复盘210808】央行小幅净回笼，资金面仍然宽松。上周央行开展500亿元逆回购操作，另有900亿元逆回购到期，净回笼400亿元。跨月后资金面极为宽松， DR001、DR007分别下行27bp、32bp至1.87%、1.98% ， 1年期股份行同业存单利率下行6bp至2.66% ，已经低于MLF利率近30bp 。

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现券表现仍偏强，国开债强于国债。参考中债估值，上周2年期国债利率上行1.4bp ， 5年、10年国债利率分别下行2.4bp、2.2bp ，现券整体偏强， 2年、5年、10年国开债利率分别下行0.5bp、4.7bp、4.5bp ，国开强于国债。 TS、TF、T主力合约收盘价分别下跌0.01%、上涨0.09%、上涨0.22% 。

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调整压力加大，但资金宽松仍支撑多头情绪。 7月政治局会议确认宽松信号，本土疫情传播担忧加剧，市场对流动性宽松的想象继续强化，虽然央行转为小幅净回笼，但资金面宽裕，对地方债放量和获利盘止盈的担忧难以抵抗多头热情。 10年期国债期货连续七周上涨后首次迎来下跌，但周内跌幅不大，现券表现坚挺，钱多仍是硬道理。
上周具体行情表现如下：
周一，政治局会议+疫情扩散，债市继续走暖。跨月后资金面格外宽松， DR001、DR007分别下行至1.87%、2.02% ，政治局会议确认宽松信号叠加国内疫情超预期， 10年期国债活跃券下行1.5bp至2.82% ， T主力合约高开低走，大幅减仓压力下依然收涨0.23% ，调整压力开始加大。
周二，止盈压力加大，现券期货联袂走弱。央行保持零净投放，资金面维持宽松， DR001、DR007利率分别下行至1.82%和1.98% 。债市连续大涨后止盈盘陆续出现， T主力合约收跌0.12% 。国内多城市疫情扩散，防疫措施有所收紧，市场对疫情的关注开始升温。
周三，债市延续调整，资金宽松对利率仍有支撑。资金面继续宽松， DR001利率下行至1.7%附近， DR007仍维持在2%以下。午盘债市延续获利回吐行情，长债利率小幅上行1bp ，但资金宽松仍然支撑多头热情，收盘10年期国债活跃券收益率下行近2bp至2.81% ， T主力合约跌势收窄，全天微跌0.04% 。
周四，多头情绪释放，现券期货再度走强。央行开展100亿元逆回购，同时有300亿逆回购到期，从平量对冲转为小幅净回笼，但市场预期充分，多头情绪未受影响，资金利率盘桓低位，叠加疫情难言乐观，主要期限国债活跃券大幅下行3-4bp ， T主力合约高歌猛进收涨0.27% 。
周五，资金面边际收敛，现券期货小幅调整。央行公开市场操作继续净回笼200亿，临近午盘隔夜融出偏少，资金面边际收敛， DR001利率上行16bp至1.87% ， DR007上行3bp至1.97% 。国内疫情仍未见底，债券强势难逆， 10年期国债活跃券小幅回调， T主力合约低开震荡，全天收跌0.03% 。（完）

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来源：申申说财经