原标题：【方正食品饮料】农夫山泉：立足天然与健康 ， 锐意进取的饮料巨头来源：方正证券研究
本文来自方正证券研究所于2021年7月22日发布的报告《农夫山泉：立足天然与健康 ， 锐意进取的饮料巨头》 ， 欲了解具体内容 ， 请阅读报告原文 。
薛玉虎S1220514070004
刘洁铭S1220515070003
核心观点
农夫山泉是我国包装水行业巨头 ， 业务覆盖中大规格包装水及瓶装水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料等多个软饮料品类 。 20年公司在疫情影响下实现收入和归母净利润分别达到228.77/52.77亿元 ， 同比-4.8%/+6.6% 。 根据欧睿数据 ， 20年公司在国内包装水行业市占率达到13.6% ， 高于第二名怡宝近4pct ， 龙头地位进一步巩固 。 本篇报告我们将从行业和公司的角度深度剖析农夫山泉的竞争优势 。
1、占据包装水优质细分赛道 ， 行业仍处于高成长期 。
2、公司位列包装水第一 ， 水源地、品牌、渠道共同构筑农夫山泉包装水行业护城河 。
3、软饮料推新高效 ， 产品持续培育 ， 生命周期较长 ， 打开公司业绩天花板 。
4、盈利预测及评级：我们预计2021/2022/2023年公司EPS分别为0.53/0.60/0.70元 ， 对应PE69/60/52倍 ， 首次覆盖给予“推荐”评级 。
风险提示：（1）公司新品表现低于预期 。 （2）大包装水渠道建设不及预期 。 （3）水源地因不可抗因素遭受污染或毁坏 。 （4）发生较严重产品安全问题导致公司品牌形象受损 。
正文如下

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以上为报告部分内容 ， 完整报告请查看《农夫山泉：立足天然与健康 ， 锐意进取的饮料巨头》 。
方正食品饮料团队

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【【方正食品饮料】农夫山泉：立足天然与健康，锐意进取的饮料巨头】薛玉虎

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