A股：新能源下一只龙头，盛弘股份，未来十倍潜力！( 二 ) 风来了

盛弘股份的充电桩、新能源电能变换设备和电池化成与检测设备三个细分赛道都处于高速发展期，前景广阔。缺点是公司的营收规模较小，市场份额较低，跟行业龙头有较大差距。

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二、财务状况
盛弘股份财报数据第一大看点是毛利率较高，最近五年的综合毛利率在50%左右，其中电能质量设备毛利率将近60% ，新能源设备毛利率超过40% 。
具体来看，最近三年充电桩业务毛利率逐渐回升，从17年的32.14%增长到20年的39.97% ，营收从2.11亿增长到2.74亿。
从客户来看，特锐德、国家电网、普天新能源这三个重量级玩家都是公司核心客户， 2019年底盛弘与滴滴旗下的小桔充电达成战略合作，成为其重要客户。
随着新能源汽车行业快速发展，老邱认为充电桩业务将很快成为公司第一大主营业务。
新能源电能变换设备方面，最近三年的毛利率维持在48%以上，比较稳定。营收从17年的0.47亿增长到20年的1.24亿，整体增速较快。今年一季度，这块业务的营收同比增速超过200% 。
储能和光伏都是大产业，而储能变流器和光伏逆变器都是产业内的核心设备，市场规模比较大，发展前景也比较好，当然市场竞争也很激烈，关键要看公司能不能抓住机会把营收规模做起来。
公司的电池化成和检测设备属于后段设备，后段设备的毛利率比较丰厚，虽然这块业务的营收规模不大，但是毛利率基本能做到40个点以上，行业龙头杭可科技能做到将近50个点，远比前段和中段设备的毛利率高。
锂电池目前正处于扩产高峰期，行业景气度高，这块业务收入在2020年基本翻了一倍，今年一季度同比增速为94.51% ，后续有望保持较快的增速。
从资产结构来看，盛弘股份的资产端主要是货币资金（含交易性金融资产）和应收账款（含票据），这两块合计占比超过60% 。
负债端主要是应付账款，占总负债比例超过60% ，金融负债大概只有4000万的短贷，几乎没有长期负债，债务风险较小且资产流动性较好。
从经营性现金流来看，最近五年没有出现现金流为负的情况，大体上能够跟利润保持一致。
从资本支出来看， 2020年资本支出明显增加，主要是在惠州建立盛弘电气工业园，项目预算投资1.26亿，预计今年能够完工投产。
从研发投入来看，最近三年的研发投入占营收比例分别为9.09%、10.02%、10.42% ，研发投入占比比较高。

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三、公司点评
盛弘股份司一直专注电力电子技术，以电能质量设备起家，并乘势进入与之技术同源的新能源设备市场，充电桩、储能变流器、光伏逆变器、电池化成与检测设备，都处于高速发展期，且这些设备都是产业链上的核心设备，所以它占据的几个细分赛道都是优质赛道，不仅利润比较丰厚，且市场规模足够大。
这家公司最大的缺点是每个细分赛道上的营收规模都不大，而新能源行业是一个强者恒强的行业，没有一定的市场占有率就意味着议价能力较低，也难以获取大额的订单。在二级市场也难以获得投资者——特别是机构投资者——的认可。
所以老邱认为，后续主要观察其营收规模是否能够保持强劲的增速，因为在新能源行业里，营收规模是硬道理。
从估值来看，目前这家公司的静态PE约38倍，动态PE约35倍，跟同行业公司相比，估值较低。
【A股：新能源下一只龙头，盛弘股份，未来十倍潜力！】综合来看，老邱认为这家公司具有比较高的性价比。