中天科技（600522）：异常波动出现，会导致其出现灾难性后果？ 7月22日

7月22日，中天科技的一则公告引起了各方广泛关注，一时甚嚣尘上。
据公告，中天科技及其下属经营高端通信业务的控股子公司，截至2021年6月30日，合并口径预付款项21.35亿元对应原材料供应商交付不及预期、应收账款5.12亿元逾期、扣除已收到的预收款项后剩余未交付存货货值11.07亿元，上述事项可能导致公司产生损失的风险。

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上述公告，在证券市场引起了不小的波澜，外界普遍关心的问题是此次风险揭示过程是否合规，投资人的合法权益能否得到保障。
对于上述疑虑，中天科技在发给通信产业报全媒体的《关于高端通信业务风险披露与客户伙伴沟通说明函》中强调，该公司在高端通信业务风险揭示过程中，持续向证券主管部门汇报中天科技应对措施推进情况，关于信息披露点的确定，向证券主管机构做了请示。
主管部门指导该公司合规有序采取有力管控措施，充分揭示业务风险。至今，中天科技信息披露符合相关法律法规要求。

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【中天科技（600522）：异常波动出现，会导致其出现灾难性后果？】本次事件导致其2021年1季度末的流动比率下降了0.24 ，速动比率下降了0.03 ，其实影响是有限的。也就是说爆雷的影响主要是在心理和舆论上的，要说这就会击垮中天科技，可能还不大可能。
但是不是有蝴蝶效应吗？也就是说如果太多的上下游合作方都对该公司的资金安全表示担忧，并调整了相关合作的方式（比如账期等），可能就不太妙了。
我们简单看一下中天科技的总体表现：

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从气泡大小代表的营收规模来看，中天科技表现突出， 9年时间从48.7亿元增长至了440.7亿元，达到9倍的增长，年均几何增长率达到了27.7% 。从气泡上下位置代表的各年增长率来看，除2015年爆发式增长以外，增长基本都在10-30%以内。近5年中前三年增长在25%以上，近两年降低至了15%以内。
从气泡上下位置代表的净利来看，中天科技表现突出，一路走高，只有2019年出现过小额回调的情况。

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加入净利润增长情况再来看中天科技的传统图表，净利润的总体增长低于营收的增长水平， 9年只增长到6.5倍，年均几何增长率为23% 。也就是说扩大的规模的同时还是牺牲了利润贡献的。

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原因当然就是毛利率一路走低，好在2020年毛利率和净资产收益率都有所回升，但2021年一季度就大幅下降
不过我们观察了中天科技的情况， 1季度受春节放假的影响，或者是经营有一定的季节性波动，每年该季度都是这种情况，并不能由此得出其2021年以后经营就明显恶化的结论。
中天科技本次的事件，显然并不足以给其带来毁灭性的打击，但是仍然会对投资者的信心和其自身的形象造成相当长时间的影响。