上半年净利预增逾1倍，细数华润啤酒(00291)现在和未来的增长“催化剂” 在港股主要股指皆翻绿的背景

在港股主要股指皆翻绿的背景下，今日华润啤酒(00291)股价却走出了不一样的走势。
今日开盘，该股价高开近3% ，随后涨幅有所回落，截止收盘华润啤酒股价上涨2% ，报于68.85港元，最新总市值为2233.62亿港元。

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(行情来源：智通财经)
而该股价之所以上涨，主要还是在于华润啤酒亮眼的增长数据——7月19日，该公司披露业绩预告表示，预计今年上半年股东应占溢利较2020年上半年增长至少100% ，据悉该公司2020年同期盈利为20.79亿元。
众所周知，作为一家一直稳健增长的啤酒龙头，华润啤酒归母净利润骤增逾1倍表现并不算常见。因此，这也不禁引人好奇：华润啤酒上半年净利润为什么突然骤增呢?
从公告披露的内容来看，该公司净利润上半年增长主要有两方面因素：一是主要由于根据深圳市润投咨询有限公司、华润雪花啤酒(中国)投资有限公司及公司间接全资附属公司华润雪花啤酒(中国)有限公司于今年1月订立的搬迁补偿协议，集团就出让其拥有的地块收取初始税后补偿收益约13亿元二是由于毛利因本集团产品销量及平均售价上升而增加。
若撇除这13亿元的补偿收益来看，华润啤酒今年上半年的经常性盈利预计将至少增长34% ，整体而言增长表现符合“龙头底色” 。
值得一提的是，华润啤酒的这一份业绩预告也获得了不少大行的认可。
瑞信发研报指，华润啤酒的盈喜数据，撇除13亿元的补偿收益后仍胜出预期，因此将华润啤酒列为行业首选股，目标价由80港元升至82港元，重申“跑赢大市”评级，并分别调高今明年每股盈利预测4%及3.7% 。该行还相信，公司的超高端品牌销售增长超预期，毛利率预计有稳定扩张，经营开支也具纪律，从而促使公司未来数年超高端品牌年复合增长率可达20% ，公司近期也升至2025年预期25% 。
接下来，不妨借这一预增表现，来详细扒一扒华润啤酒现在及未来的增长因素究竟有哪些?
多重“催化剂”下的显著增长
结合相关券商披露的研报以及华润啤酒的相关动作来看，华润啤酒此次业绩预增的背后，似乎还有以下两大因素作用，如下：
一是，得益于量价同增的助力。
据相关数据披露，受新冠疫情影响， 2020年国内啤酒销量同比下滑6.0%至4269万千升。不过，截至2021年Q1行业产销已基本有所恢复，其中产量833万千升，同比增长50.3% ，恢复至2019年Q1的98%水平，并预计2021年随着餐饮、夜店渠道复苏，产品动销恢复，低基数下行业产销量有望回升。
与此同时， 2013年左右国内啤酒产销量达到顶峰，之后行业增长的驱动力也发生切换，吨价提升代替销量增长已成为啤酒行业增长的核心驱动力。值此背景下，通过吨价提升改善利润成为行业发展趋势，比如2021Q1 ，青岛纯生&汉斯小木屋提价，百威品牌啤酒价格调整幅度为+0.8% ，而顺应提价趋势，华润啤酒肯定也有所动作。
在此背景下，中信证券预测华润啤酒2021上半年的盈利弹性较强。具体来看，该机构预计华润啤酒上半年受益于疫情恢复，销量增长中单位数水平，其中次高端及以上产品实现40%以上增长。强劲高端化趋势&营销力度减弱背景下，预计吨价同比增长5%-7% ，综合推动收入实现同比10%-15%的增长。
二是，得益于降本增效的助力。
众所周知，在此前行业跑马圈地时代，主要啤酒厂商通过自建和收购等方式形成了充足的产能目前行业整体产销量较巅峰时期有一定下降，产能利用率偏低的问题逐渐显现。为提升整体经济效益，降低固定成本、生产线折旧摊销对利润的影响，啤酒厂逐步推行关厂计划。
据智通财经APP了解， 2017年至2020年，华润啤酒陆续关停31家工厂以优化产能布局，截止2020年底，公司在25个省运营共70间啤酒厂，总计年产能约为1875万千升。相比2019年底，产能利用率提升3.4pct至59.2% ，员工数量减少1000至27000人，吨成本同比下降94元/千升至1745元/千升，降本增效明显。
而考虑到随着工厂关停带来的每年固定资产折旧的减少，产能优化进入尾声，相关的补偿安置费用将不再拖累盈利，同时，小型酒厂关闭置换为大型酒厂能够有效提升公司的规模效应从而进一步提升盈利能力，华润啤酒此次毛利率有所提升也是意料之中的事。
基于上来看，不难发现，量价同增、降本增效带来的盈利提升也不失为华润啤酒此次业绩预增的催化剂。