上周三石大胜华上演了一场天地板行情|电池级溶剂龙头，石大胜华站上了风口？上周三石大胜华上演了一场天

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上周三石大胜华上演了一场天地板行情，带动着板块内其他公司也纷纷跟跌，似乎短期内市场行情走到头了，不过跌了一两天市场似乎又跌不动了，到底是向上变盘还是向下变盘呢？我不知道。这让我不禁感慨一句做短线太难了吧。
既然我是没有做短线的潜质，那我就从其他方面挖掘一下吧。我们从行业入手，看看行业增长性如何，再落回企业，看看企业实力如何，增长空间多大。
一、行业发展

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这张图是电解液产业链的梳理，其中表明了现在溶剂的种类。其实在了解之前，我一直认为溶剂就有一种，其实溶剂不止一种而且制造电解液会用到多种类型的溶剂，具体各个溶剂占比需要看下游电解质制造商的需要。

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(1TWh=1000GWh）
2019年全锂电池出货约220GWh ，其中消费约70GWh、动力约117GWh、储能（包括电动工具）约34GWh 。根据工信部规划，到2025年国内新能源车占比要达到20% ，按照2500万辆车、单车60度带电量测算， 2025年国内动力电池装机有望达到300GWh ，在按照国内30%占比测算，全球动力电池装机量将达到1TWh 。这仅仅算了动力电池装机量，如果再算上消费锂电和动力锂电，全球锂电池装机量有望在2024年前后达到1TWh ， 2025年达到1195GWh.
我们再假设每1GWh电池需要电解液1100吨，溶剂添加比例为85% ，那么，到2025年全球电解液需求将达到131万吨，对溶剂的需求也就是112万吨，大约是目前市场规模的4倍。
由以上分析我们可以看出，溶剂的增长还有很大的空间。
二、企业现状
1.业务组成
公司主要业务分为两块，一是新能源材料业务，主要就是溶剂的制造，主要产品为碳酸二甲酯系列；二是基础化工业务，主要产品是甲基叔丁基醚系列。

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从营业收入看，公司由之前的双业务发展转变为单业务发展，重点发展新能源材料业务。这咋和多氟多一样呢。公司在新能源材料业务上使劲难道仅仅是蹭热点，其实并不是，公司是在寻找新的盈利增长点。我们从下面这个各业务毛利率对比图就能看出。

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我们可以明显看出不同业务的毛利率差距是多明显，除了新能源材料业务的毛利率较高，其他业务不忍直视。如果我是老总，我肯定也大力发展新能源材料业务。
这不在2019年来，公司开始有意缩减化工业务，其传统化工装置开工率低，部分装置停产。 2021年初，公司公告部分生产装置因市场、工艺等原因预计未来无法为公司带来经济利益，进而对资产计提了减值损失。
传统化工业务对公司的影响将不断减弱，新能源材料业务占比将不断上升。
2.公司产能
这里我们说的产能说的是电池级溶剂的产能。
溶剂分为工业级溶剂和电池级溶剂，电池级溶剂意味着纯度更高，生产难度更大。由于电池级溶剂生产难度大，目前有能力生产的企业屈指可数，行业格局明显，其中石大胜华就是其中的龙头。

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2019年石大胜华电池级DMC产量占据国内50%以上份额，电池级EMC产量占据国内近40%份额，处于绝对龙头。随着新建产能的投产，将会有更强的可持续增长力。
据统计至2021年底公司大约有15万吨电池级溶剂产能。
3.企业盈利
2020年下半年以来，受益于新能源汽车销量的爆发，使得对溶剂的需求也上升，从而使电池级溶剂价格得以维持在高位。但是随着产能逐渐跟上，使电池级溶剂价格开始回落，以电池级DMC为例，该价格以从年初高点1.7万/吨跌至目前1.2万/吨，价格基本稳住。其他电池级溶剂的情况和DMC差不多。这就可能造成企业利润减少。
同时我们注意到，虽然电池级溶剂价格基本稳住，但是工业级溶剂价格还有下探的可能，这就会造成两者之间的价差进一步扩大。相比于其他电池级溶剂生产占比小的企业，石大胜华更有优势。